亚马逊 ( AMZN -0.33% ) 及其即将发布的第二季度收益报告最有趣的并不是其网络零售商店的增长。甚至还不是世界上最大的云计算公司亚马逊网络服务的持续增长。
相反，投资者将关注亚马逊的支出，特别是在服务器、存储和其他基础设施上的支出，以扩大其人工智能的足迹。亚马逊此前宣布今年将花费令人难以置信的 2000 亿美元资本支出，所有迹象都表明该数字在 7 月 30 日收盘后公布财报时还在上升。
原因如下。
华尔街关注人工智能支出
我们正处于财报季节，迄今为止的主要主题之一是大型科技股的支出以及市场对此的负面反应。 Alphabet ( GOOG +2.33% ) (GOOGL +2.13% ) 7 月 22 日发布的第二季度报告显示，其营收增长 24% 至 1197.9 亿美元，谷歌云营收增长 82% 至 247.6 亿美元。但投资者关注的是 Alphabet 宣布将其资本支出从 1850 亿美元增加到 2000 亿美元，这将与亚马逊自己的计划相匹配。消息传出后，Alphabet 股价下跌 6%。
然后是特斯拉（TSLA -1.43%），七巨头集团的另一个成员。特斯拉没有云计算业务。尽管如此，它仍在人工智能领域投入巨资，为其 Optimus 机器人和全自动驾驶技术开发和训练人工智能模型。特斯拉还报告称，第二季度收益大幅增长，同比增长 26%，达到 282.3 亿美元。但该公司的营业利润率缩水至仅 1.4%，调整后收益 0.33 美元远低于预期，该公司报告本季度自由现金流为负 11 亿美元。
特斯拉首席财务官 Vaibhav Taneja 告诉分析师，自由现金流短缺是因为该公司的资本支出在本季度环比增加了一倍多，并将在下半年和到 2028 年继续增长。该公司预计今年的资本支出为 250 亿美元，并宣布计划借款至多 300 亿美元。
你可以猜到接下来发生了什么。市场对收入的增长不以为然，将注意力集中在利润萎缩、负现金流和借贷计划上。自上周发布财报以来，特斯拉股价已下跌逾 20%。
主要财务指标
对亚马逊财报有何期待
亚马逊经历了起起落落的一年，但迄今为止该股仅略高于水面。但它远不能免受大型科技公司目前面临的挑战的影响，在 Alphabet 和特斯拉发布报告后，亚马逊股价上周已下跌 5%。
过去几年来，亚马逊最棒的事情就是亚马逊网络服务（AWS）。亚马逊在全球云计算市场上占据最大份额，占 28%，随着公司越来越多地转向云环境来训练和运行人工智能程序，亚马逊一直在大力投资。
AWS第一季度销售额达375.8亿美元，同比增长28%。 AWS 的营业收入为 141.6 亿美元，占整个公司营业收入的 59%。
投资者希望看到亚马逊如何改进，但最大的问题将来自亚马逊的指导，以及该公司是否提高资本支出预算以及提高多少。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 表示，亚马逊将成为人工智能领域“有意义的领导者”。 “我们不会凭预感在 2026 年投资约 2000 亿美元的资本支出，”他在 4 月份表示。
特斯拉和 Alphabet 的报告是人工智能支出正在加速而非减少的重要线索。全球最大的芯片代工厂台积电和制造芯片机器的 ASML 的强劲盈利报告提供了更多证据。由于人工智能基础设施的强劲需求，两家公司最近都提高了全年指导。
您还可以从内存和存储公司（例如西部数据、闪迪和美光科技）获得证据，这些公司的数据中心存储和内存产品正在大幅增长。
当你将所有这些数据点放在一起时，你可以做出合理的假设：亚马逊可能会再次增加其资本支出。再加上另一个数据点——亚马逊本季度可能会出现负自由现金流 (FCF)，因为其过去 12 个月的自由现金流在第一季度降至 12 亿美元，比一年前下降了 95%。
亚马逊提高资本支出、自由现金流为负或承担新债务的任何组合都可能给该股带来压力。如果这三种情况都发生，就像特斯拉那样，那么亚马逊股东的日子可能会非常艰难。