杰富瑞 (Jefferies) 将苹果公司 (NASDAQ:AAPL) 的股票评级从“持有”下调至“跑输大盘”，并将其目标股价从 285.56 美元下调至 263.66 美元（意味着下跌约 18%）后，华尔街正面临新的警告。分析师 Edison Lee 的担忧集中在据报道取消的高端 iPhone 设计上，这可能会削弱苹果在零部件成本上涨之际推高价格的能力。
杰富瑞表示，其供应链检查表明，由于生产良率问题，苹果已经放弃了传闻中计划于 2027 年推出的全玻璃 iPhone。苹果从未确认过该设备或已取消该设备。
Lee 表示，我们的供应链检查表明，全玻璃 iPhone（9 月 27 日）由于产量低而被取消，他称这一开发是苹果高端化战略的重大挫折。
这个时机很重要，因为苹果自己也承认成本更高，包括内存。在第三财季，产品毛利率受益于关税退款，但部分受到包括内存成本在内的费用上涨的压力。
杰富瑞因此将 2028 财年和 2029 财年每股收益预期分别下调 2.1% 和 3.4%。
尽管 iPhone 的潜在动力强劲，但看跌的声音还是出现了。苹果第三财季 iPhone 收入增长 22% 至 542.5 亿美元，主要受到 Pro 机型销量增长的推动。公司总收入增长 16%，达到 1094 亿美元，每股收益增长 29%，达到 2.02 美元。
这一表现证明了高端设备的重要性：价格较高的 Pro 型号已经在苹果的增长中发挥了重要作用。
投资者要点
关键问题是，在没有传闻中的全玻璃机型的情况下，苹果能否继续提高 iPhone 的平均售价。
杰富瑞还指出，苹果的以旧换新价值较高，在美国增长了约 5%，在欧洲增长了 2%。这些激励措施可能会加强当前的升级周期，但可能会推动客户前进，从而为下一代留下更少的买家。
因此，投资者应该关注 Pro 机型组合、iPhone 毛利率、内存成本以及下一个高端设备路线图。苹果目前的基本面仍然强劲，但杰富瑞的降级认为，如果产品成本的增长速度快于苹果推动消费者购买日益昂贵的设备的能力，维持这些经济状况可能会变得更加困难。