广发证券押注人工智能股票的回调已基本结束，将 Advanced Micro Devices（纳斯达克股票代码：AMD）、Lumentum（纳斯达克股票代码：LITE）、富士康和 Semtech 添加到其首选名单中，因为估值重置以及超大规模企业对人工智能支出回报表现出更大的信心。与更广泛的半导体行业相比，这一呼吁更有利于 GPU、CPU 和光网络供应商，这表明随着人工智能反弹进入下一阶段，投资者应该更加谨慎。
广发证券分析师表示，7 月是艰难的一个月，纳斯达克指数和 SOX 指数相对于标准普尔 500 指数的表现是自 2012 年以来最差的。
但该公司相信最坏的情况可能已经过去。半导体估值已调整至大约 27 倍的预期市盈率，定位有所改善，围绕超大规模 AI 资本支出回报的情绪正在复苏。
广发证券表示，继续看好 GPU/CPU/Optics，增加了 AMD 和 Lumentum，同时将联电、联发科和 ASML 从首选名单中删除。
最近的基本面有助于解释这种偏好。
受对 EPYC CPU 和 Instinct GPU 强劲需求的推动，AMD 第二季度数据中心收入同比飙升 107% 至 67 亿美元。 AMD 股价周三下午上涨约 3%。
Lumentum 为人工智能网络提供了更直接的发挥。第四财季收入猛增 109% 至 10.1 亿美元，而随着人工智能数据中心内部光连接的需求加速增长，该公司预计 9 月份季度的收入为 12.25 亿美元至 12.75 亿美元。周三股价上涨近 13%。
投资者要点
关键的含义是，广发证券并未对半导体做出全面看涨的预测。
投资者应关注超大规模资本支出计划、AMD 数据中心的增长以及 Lumentum 将激增的光学需求转化为更高收入和利润的能力。持续的人工智能支出和更强的推理需求将加强反弹。
风险在于半导体周期的某些部分可能已经过了高峰。如果超大规模企业对人工智能回报失去信心，或者盈利增长无法证明市盈率仍然较高，那么复苏可能很快就会变得更有选择性。
目前，广发证券认为人工智能支出仍然与 GPU、CPU 以及连接它们的光学基础设施最直接相关。