由于美国大麻行业监管的积极发展，Tilray Brands ( TLRY +0.44% ) 的股价去年年底大幅上涨。然而，这次反弹是短暂的。 Tilray 的股价达到 23.20 美元，但目前股价易手价格略低于 5 美元，距离 3.67 美元的 52 周低点不远。让我们了解一下 Tilray 的情况以及该股下一步的走势。

投资者没有太多信心

今年早些时候，美国联邦政府将州级监管的医用大麻产品以及美国食品和药物管理局批准的含有大麻的产品从附表一移至附表三。这意味着这些产品现在被认为比附表一和附表二物质更不易滥用，并且被认为具有一定的医疗益处，这应该使大麻的医学研究变得更加容易。

这对于 Tilray 及其同行来说是有意义的进展，该公司正在积极探索利用它的方法。不过，市场显然认为 Tilray 不会从这一变化中获得有意义的利润；这就是为什么该股在过去一年里下跌，尽管其股价最初因重组消息而飙升。

与此同时，Tilray 的财务业绩仍然不佳。在截至 5 月 31 日的 2026 财年第四季度，该公司的收入同比增长 25%，达到 2.817 亿美元，但这主要是由于从英国精酿啤酒制造商 BrewDog 收购了部分资产，这对其饮料业务产生了积极影响。

Tilray 为这笔交易支付了 5370 万美元现金，这使得饮料收入同比增长 61% 至 1.056 亿美元。但此次收购在此期间贡献了 5110 万美元的收入。撇开这 5110 万美元不谈，Tilray 的饮料收入实际上下降了 17%，而本季度总收入增长了近 3%。

从净利润来看，Tilray 的每股净亏损为 0.43 美元，明显好于去年同期的每股亏损 13.01 美元。但这里的故事还有更多内容。去年第四季度，Tilray 产生了与某些无形资产相关的巨额减值费用。这就是为什么同比比较看起来如此出色的原因。总体而言，Tilray 的财务业绩仍然平庸。

纳斯达克股票代码：TLRY

蒂雷的下一步是什么？

最近举行了一次听证会，讨论美国的大麻重新安排是否应该更广泛（包括成人的娱乐用途）。这可能为 Tilray 及其同行带来更大的机会。但不能保证会发生更广泛的重新安排。因此，投资者购买 Tilray 的股票可能并不明智，希望美国大麻行业的监管取得更多进展，并希望该公司能够成功地在市场上占据一席之地。

但如果事情朝着有利于 Tilray 的方向发展并且政府重新安排娱乐性大麻的使用时间怎么办？即便如此，该股票也不具有吸引力。其一，将大麻列入附表三并不意味着该物质合法。它仍将受到严格监管，盆栽种植者仍然无法跨州运输，这极大地限制了他们为美国各地客户提供服务的能力。即使没有这种限制，Tilray 也将面临重大挑战。

毕竟，成人娱乐性使用大麻在加拿大多年来一直是合法的，但这并没有使该公司取得成功。 Tilray 面临着激烈的竞争、严格的监管规则（为获得种植和销售该物质的适当授权）、供应过剩、非法市场仍然占据相当大的销售份额以及其他问题。即使大麻在联邦层面完全合法，为什么认为 Tilray 在美国会取得更大的成功？可能是这样，但事实很难让我们得出这样的结论。这就是为什么投资者应该远离这只股票的原因。