要点
过去一个月的人工智能行业是一场勇气和决心的较量。在美国中期选举结果公布之前，市场已经一片红海，但随着民主党在反对人工智能数据中心的竞选活动中赢得了几个关键州，抛售只会变得更糟。
关于人工智能股票有很多噪音，但当谈到实际结果时，这篇论文看起来和以前一样有力。 Advanced Micro Devices (AMD +13.26%) 最近公布了收益报告，在突然的看跌浪潮中，它是一个有价值的现实检验。
AMD 季度业绩再创新高
对于包括 AMD 在内的大多数芯片制造商来说，销售额一直在持续增长。其数据中心部门的销售额同比几乎翻了一番，图形处理单元（GPU）和中央处理单元（CPU）的创纪录销售额推动了这一趋势。虽然 GPU 在整个 AI 热潮中一直备受关注，但随着向代理 AI 的转变，CPU 的价值也变得越来越高。
AMD——超微半导体公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 9 日美国东部时间下午 4:00
AMD 第三季度营收达到 134 亿美元，超出了其指导方针的上限。该公司还表示，对其产品的需求仍在增强，同时暗示第四季度将会更加强劲。
所有这些增长也伴随着利润率的上升。 AMD 报告净利润同比增长 95%。如果确实存在人工智能泡沫，那么对这种情况的担忧并没有出现在 AMD 的业绩中。英伟达在公布 2027 财年第二季度收益时也发布了类似消息，预计在 11 月 17 日发布的第三季度报告中也将发布同样的消息。需求不是问题，利润率随着收入的增长而上升。
更高的芯片需求增加了对其他一切的需求
GPU 是人工智能基础设施的关键部分，但每个芯片都有很多组件。液冷、AI机架、内存芯片、光缆等资源必须积累起来，才能让所有GPU上线。
由于 AMD 和 Nvidia 都公布了出色的收益并销售了更多芯片，这些芯片的买家将不得不投资于人工智能数据中心的其他关键组件。他们还给出了坚实的指导，表明这一势头并未放缓。
科技巨头也没有放缓资本支出。随着人形机器人和自动驾驶汽车等创新技术接近主流采用，每个超大规模企业都希望成为这些突破性机遇的赢家。
科技大牛 Dan Ives 预计，到 2027 年，微软、Alphabet、亚马逊和 Meta Platforms 的资本支出将超过 1 万亿美元。它们不会是唯一增加支出的公司，尤其是在人工智能芯片的需求保持弹性且呈上升趋势的情况下。
股市似乎并不关心
AMD 的财报并没有让人工智能投资者放心。过去一个月里，许多备受信赖的名字都直线下滑。融资问题和中期业绩引起了许多投资者的关注。
当大多数市场参与者纷纷离场观望时，这种负面消息周期使得看涨变得困难。美国有线电视新闻网（CNN）的恐惧和贪婪指数给出了“恐惧”评级，凸显了长期的抛售压力。
短期内，新闻周期主导着投资者的思维。然而，从长远来看，基本面占上风。如果只看股价，人工智能行业就会遭受重创，但同样的机会有着比几个月前更强劲的基本面。
AMD 的财报再次提醒我们一切都很好。美光表示，其 2027 财年的业绩将比 2026 财年更好。这表明 AMD 的盈利状况并非是未经雕琢的。人工智能行业充满了钻石，目前的交易水平就像铜一样。