Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）增长最快的业务已不再是大多数人与它的名字联系在一起的业务。 6 月份季度，数据中心收入达到 67.18 亿美元，超过了 PC、游戏和嵌入式业务的总贡献。两年来对人工智能加速器的兴趣改变了其账户余额，但该细分市场包括 EPYC 服务器处理器和 Instinct GPU，因此不可能将所有增长仅归因于人工智能加速器的销售。
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公牛案
公司盈利的改善是巨大且明显的。数据中心收入从上年同期的32.40亿美元增至67.18亿美元，部门营业收入达到21.03亿美元，扭转了1.55亿美元的亏损。 AMD 将强劲的销售归因于对 EPYC 处理器和 Instinct GPU 的需求。其季度总收入从 76.85 亿美元增至 115.36 亿美元，GAAP 营业收入在去年亏损 1.34 亿美元后达到 19.90 亿美元。该公司正在记录比较期间亏损业务的营业利润。
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其剩余的操作为改进的广度提供了有用的检查。客户收入从 24.99 亿美元增至 30.62 亿美元，嵌入式收入从 8.24 亿美元增至 9.77 亿美元。游戏领域的数字不太令人鼓舞，其销售额从 11.22 亿美元下降至 7.79 亿美元。因此，AMD 的业绩反映了终端市场的分化，而不是其产品组合的统一实力。
新客户公告增加了商业背景，但不取代报告的收入。今年 7 月，AMD 和 Anthropic 宣布达成协议，部署高达 2 千兆瓦的 Instinct MI450 GPU，第一个千兆瓦计划于 2027 年上半年开始。微软还宣布计划在 Azure 上部署 AMD 的 Helios 机架。这些协议确定了预期的部署，但两个版本都没有指定它们在六月季度实现的收入。在此详细了解 AMD 的牛市和熊市案例。
熊箱
收入比较需要资格。 Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）上年同期包括 8 亿美元的库存以及与美国 MI308 数据中心 GPU 出口限制相关的相关费用。他们的缺席导致 GAAP 毛利率显着回升，从 40% 升至 54%。
AMD 单独报告了最新季度的非 GAAP 毛利率为 56%，在比较盈利能力时，这些会计指标之间的差异很重要。非 GAAP 营业收入为 30.94 亿美元，而 GAAP 营业收入为 19.90 亿美元。 AMD 在得出调整后的数字时不包括股票薪酬和收购相关摊销等项目。
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现金产生量较上一季度不那么令人印象深刻。 AMD 报告的自由现金流从 3 月份的 25.66 亿美元下降至 6 月份的 15.58 亿美元，但仍高于一年前报告的 11.8 亿美元。各季度之间的资本支出从 3.89 亿美元增加到 8.08 亿美元，这一变化削弱了对营业利润大幅增长的直接解读。
结论
管理层预计第三季度收入约为 130 亿美元，上下浮动 3 亿美元，非 GAAP 毛利率约为 56%。实际结果将于 11 月 3 日公布。在那之前，最明显的证据是数据中心已经改变了 Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）的收入结构和盈利能力，而该公司仍面临其他地方需求不均和较高的近期投资。这些事实为审查股票提供了比将未来收入分配给已宣布的人工智能部署更坚实的基础。
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