曾在5月引发美光（MU +0.81%）股票突破性上涨的华尔街分析师带着最新观点回归了。
瑞银的Timothy Arcuri在本周的一份报告中重申了买入评级和1625美元的目标价，此时正值这家存储芯片制造商将于9月30日发布第四季度财报之前。
过去一年，美光科技的股价飙升，因为该公司是人工智能热潮引发的存储芯片短缺中最大的赢家之一。其收入正以三位数的速度增长，营业利润率已扩大至80%，这对任何公司来说都是罕见的壮举，也表明存储芯片价格已涨到多高。
然而，近几个月来该股一直波动不定，因为投资者不确定这轮繁荣能持续多久。从历史上看，存储器具有高度周期性。就在2023年，美光每年还亏损数十亿美元，而随着更多供应上线且需求增长放缓，价格终将在某个时候下跌，尽管那仍是数年后的事。
瑞银的看法
Arcuri 显然认为美光还有更大的上涨空间。在最近的一篇评论中，他指出该公司的基本面持续改善，供需缺口正在扩大。
这可能会让美光在下周公布财报时再次实现大幅超预期。分析师普遍预期第四季度营收将跃升352%至512亿美元，调整后每股收益将从3.03美元飙升至31.56美元。在最近三次财报中，美光的每股收益均超出预期20%或以上，这表明它很可能再次轻松越过市场普遍预期。
除了有利的供需动态外，Arcuri还看到，由于该公司获得的《芯片法案》资金对股票回购的限制将于12月9日到期，潜在的股票回购将带来顺风。
回购可能是美光为股东创造价值的一种简单方式，因为基于前瞻性盈利，该股很便宜，目前的交易价格不到2027财年预期每股收益的7倍。在今年前三个季度，该公司仅回购了14亿美元的普通股，尽管由于应收账款的时机以及从客户处收取现金的延迟，其现金流一直滞后于利润。过去一年，总流通股略有增加，反映出适度的股份薪酬。
Arcuri 建议该公司可以每季度回购 200 亿美元的股票，并在一年后将其增加到每季度 500 亿美元。考虑到该公司第四季度将带来超过 300 亿美元的净收入，这一目标似乎是合理的。
在今年偿还了94亿美元的债务后，该公司目前仅有57亿美元的债务。提高股息是回报股东的另一种可能方式，但在当前估值下，增加股票回购更为合理。
美光刚刚在纽约州北部开始建设一座价值1000亿美元的工厂，但这是一个为期20年的项目，主要将由其资产负债表提供资金，并得到拨款、税收抵免以及州和地方激励措施的一些帮助。
最后，Arcuri对周期顶峰颇有先见之明，预测内存价格将在2028年下半年开始下跌，但表示由于股票回购以及公司为锁定未来五年定价而达成的战略定价协议，利润仍将高于当前水平。
美光能涨到1625美元吗？
当阿尔库里在5月首次给出1625美元的目标价时，该股一天内跃升19%，并在接下来的两周内攀升超过40%。
如今，1625美元的目标价更为普通，且比普遍预期的约1500美元更接近。
然而，目标价并不能让股票上涨。美光必须继续交出强劲的业绩，并向投资者证明这轮繁荣比单一周期更具持久性。管理层在周三财报中对2028年的评论将尤为重要，但Arcuri的论点似乎合理。美光已明智地转向与客户签订更长期的合同，而回购应有助于锁定内存短缺带来的意外收益。
如果美光科技兑现预期且内存市场保持紧张，未来一年内1,625美元是可以达到的。