从表面上看，太空探索技术公司（SPCX +15.83%）和美光科技公司（MU -0.44%）之间似乎没有可比性。一种是烧钱炉。另一个是印钞机。
他们最新的盈利结果突显了两家公司的不同之处。 SpaceX 公布第二季度净亏损 5.41 亿美元，2026 年上半年净亏损超过 20 亿美元。美光 2026 财年第三季度实现利润 282 亿美元。
看起来美光科技将是两者之间毫无疑问的赢家。但更好的股票选择并不像数字所显示的那么明显。
估值差异明显
就盈利能力而言，美光显然比 SpaceX 更胜一筹。然而，投资者给予 SpaceX 的市值为 1.4 万亿美元，而美光科技的市值略高于 1 万亿美元。
还要记住，现在的市值比 SpaceX 历史上规模最大的首次公开募股 (IPO) 后的市值更接近。自 IPO 以来，SpaceX 的股价已下跌近 30%，而美光科技的股价今年迄今已上涨两倍多。
纳斯达克股票代码：SPCX
即使在大幅下跌之后，SpaceX 的股价仍是过去 12 个月销售额的 73.4 倍（没有双关语）。与此同时，尽管美光今年取得了巨大收益，但其预期市盈率仅为 5.3，但看起来却非常便宜。
SpaceX 的增长轨迹是否证明其估值差距巨大？没有。该公司第二季度收入同比增长 92% 至 78 亿美元。然而，美光第三财季的收入同比增长近 3.5 倍，环比增长 74%，达到 415 亿美元。
超越数字
不过，我认为投资者在评估这两只股票时需要不仅仅关注财务数据和当前估值。了解为什么市场对 SpaceX 和美光科技的评价如此不同非常重要。
一方面，SpaceX 的亏损并不意味着业务失败。该公司的连接部门（以其星链卫星互联网服务部门为中心）实现盈利。它对人工智能（AI）基础设施的巨额投资正在拖累利润，但随着时间的推移，这些投资可能会获得丰厚的回报。
Starlink 可能成为 SpaceX 更大的赢家，因为它试图颠覆 AT&T (T +0.34%) 和 Verizon (VZ +0.15%) 等电信巨头。如果 SpaceX 能够实现创始人埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的愿景，即在太空托管人工智能应用程序并经济高效地将结果传回地球，那么它就有更大的机会。
美光科技的巨大成功未能转化为更高的估值也是有原因的。投资者知道，美光是一只周期性股票，当内存需求超过供应时，它就会蓬勃发展；当供应超过需求时，它就会陷入困境。尽管该公司目前正处于强劲的上升周期，但许多投资者担心人工智能数据中心建设放缓可能会让好时光戛然而止。
哪只股票更值得购买？
有趣的是，短期内华尔街对 SpaceX 的看好程度高于美光。 SpaceX 的平均 12 个月目标价格反映了超过 90% 的潜在上涨空间，而美光科技的上涨幅度约为 65%。
不过，我认为，对于关注未来两三年的投资者来说，美光是更值得购买的股票。在我看来，内存供需失衡不太可能很快得到解决。我对购买 SpaceX 股票也持谨慎态度，因为更多轮的禁售期即将到期，内部人士能够出售大量股票。
然而，从长远来看，这两只成长股之间的选择更加困难。 SpaceX 似乎比美光有更多的选择（多种增长方式）。我预计该公司最终将实现高额盈利。如果 SpaceX 在未来 10 到 20 年内成为比美光更大的赢家，我一点也不会感到惊讶。
尽管如此，“一鸟在手胜过二鸟在林”的格言似乎也适用于这种情况。如果我只能购买其中一只股票，那我会选择美光科技。这家内存制造商的风险回报主张比 SpaceX 更有利——至少目前如此。