要点
Take-Two Interactive ( TTWO -3.48% ) 距离多年来最受期待的视频游戏发布还有 10 天，其股票无法决定如何看待它。
周一，在公司公布季度业绩之前，股价下跌 3.5% 至 207.40 美元，随后在盘后交易中上涨约 4%。即使出现反弹，该股今年仍下跌约 18%，远低于 7 月高点 265.94 美元。
该报告让投资者有一些值得欢呼的地方，也有一些令人担忧的地方。
预订量创历史新高，但预测并未上涨
“距离《侠盗猎车手 VI》的发布还有十天，随着预订量继续达到前所未有的水平，我们预计将为我们公司带来历史性的一年，”首席执行官施特劳斯·泽尔尼克在盘后财报发布中表示，但 Take-Two 没有提高其前景。该公司仍预计截至 2027 年 3 月 31 日的财年净预订量为 80 亿至 82 亿美元，这是其主要销售指标，与 5 月份给出的范围相同。
上个季度的预订量也下降了 18%，至 16 亿美元，但这并不像听起来那么糟糕。该公司的季度报告称，业绩下滑主要是由于去年推出的《无主之地 4》和《四海兄弟：旧国》，以及《NBA 2K》和移动游戏的疲软业绩。
为什么预测看起来谨慎
算一下，前景看起来很保守。 Take-Two 今年上半年的收入为 29.9 亿美元，预计本季度（包括 GTA VI 的发行）收入为 33.5 亿至 35 亿美元。 1 月至 3 月还剩下 15.1 亿至 18.6 亿美元。
去年同期，在没有《GTA VI》的情况下，收入约为 15.8 亿美元。换句话说，该预测假设 GTA VI 在发售的第二个月到第四个月几乎没有增加。
管理层也有低引导的习惯。上一财年，该公司最初的预测为 59 亿至 60 亿美元，随后三次上调，最终达到 67.2 亿美元。
GTA 游戏也畅销多年。文件显示，2013 年发布的《侠盗猎车手 V》已售出超过 2.3 亿份。
风险
《GTA VI》已经被正式推迟两次，从 2025 年秋季到 2026 年 5 月 26 日，再到 11 月 19 日。投资者和粉丝都担心再次推迟，但该公司周一消除了这些担忧，首席执行官施特劳斯·泽尔尼克 (Strauss Zelnick) 告诉 IGN，游戏不会再次推迟，从而消除了巨大的风险。
尽管如此，该股票并不便宜。 Take-Two 预计今年每股收益仅为 0.57 美元至 0.75 美元，受到与过去收购和股票薪酬相关的会计费用的拖累。这使得该股的股价达到该区间顶部的 275 倍以上，因此投资者实际上是在为上市后的几年付出代价。
上市前现金也更加紧张。上半年运营支出为 1.735 亿美元，而去年同期为 8370 万美元，但 Take-Two 预计全年运营支出将超过 10 亿美元。
买入两只股票是否值得买入？
在视频游戏股中，Take-Two 可能是明年最明显的催化剂。 GTA 上半年仅带来 12.6% 的净收入，因此该公司并不是一家单一游戏业务，但 GTA VI 将塑造未来几年的格局。
如果首发销量与预订量相符，那么今天的预测可能会太低，就像去年的情况一样。担心抛售消息下跌的投资者可能会在 11 月 19 日前后分阶段买入。