为下一波计算浪潮提供动力的人工智能芯片巨头英伟达（NASDAQ：NVDA）周二上午下跌约 2.2%，至 220.08 美元，原因是美国国债收益率上升和油价上涨抑制了更广泛的半导体涨势。 30年期国债收益率攀升至2007年以来的最高水平，而费城半导体指数下跌约3.7%，这表明，当投资者突然要求更高的回报时，即使是最大的人工智能赢家也无法幸免。

关键点：英伟达的业务仍在全速运转。该公司第一财季业绩显示，收入同比猛增 85% 至 816 亿美元，其中数据中心收入猛增 92% 至 752 亿美元。毛利率仍保持在惊人的 75%，这证明英伟达仍然占据了人工智能基础设施资金的巨大份额。

GF 分数讲述了同样的故事：Nvidia 获得了 95/100 的精英分数，这得益于卓越的盈利能力、爆炸性的增长和强大的财务实力。 GF Value 的弱点在于，突显出目前该股面临的最大问题不是英伟达是否是一家伟大的公司，而是投资者是否已经对未来的成功定价过高。

这就是现在的战斗。市场不再询问人工智能需求是否存在。它询问数千亿美元的人工智能支出是否能够产生足够大的回报来证明英伟达的溢价估值是合理的。周二的抛售并不是人工智能故事中的一个裂缝。这提醒我们，当期望变得巨大时，即使是最伟大的公司也必须不断提供非凡的东西。