诺和诺德 (Novo Nordisk) (NVO +2.20%) 的股价较 2024 年高点下跌了约 70%。该股目前低于 2021 年中期的水平，当时该公司首次向市场推出 Wegovy GLP-1 减肥药。这一大幅下跌使得诺和诺德的市盈率约为 10 倍，而五年平均市盈率为近 24 倍。
如果您是长期投资者，您可能想跟随该公司的脚步购买诺和诺德的股票。这就是为什么未来可能会比最近更加光明。
诺和诺德：犯了错误
华尔街对诺和诺德的担忧是有充分理由的。尽管是第一家将 GLP-1 减肥药推向市场的制药商，但在推出自己的 GLP-1 药物后，它很快就落后于竞争对手礼来公司 (LLY +3.19%)。这里有两个大问题。
首先，事实证明礼来公司的 GLP-1 减肥药比诺和诺德公司的减肥药更有效。因此医生更频繁地开药。其次，诺和诺德难以满足需求，导致仿制药竞争提前进入美国市场。因此，即使诺和诺德的药物投入使用，也不一定能为诺和诺德带来收入。
第一点，减肥市场巨大。因此，很可能存在不止一个成功竞争对手的空间。在不断增长的市场中成为第二名并不是那么糟糕。关于第二点，诺和诺德似乎已经吸取了供给侧的教训。这在今天值得注意，因为这家制药商也是第一家将 GLP-1 药物的药丸版本推向市场的公司。它不打算在早期允许仿制药。
诺和诺德有了新的重点
其 GLP-1 药物的药丸版本很重要，因为它是从销售少量高成本药物向销售大量低成本药物转变的一部分。基本上，诺和诺德正在考虑减肥市场的规模，并转向销量驱动模式。目前这正在损害财务业绩，但如果需求如预期一样大，销量可能很容易抵消价格下跌的影响。
NVO-- 诺和诺德
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
也就是说，医疗保健行业是研究驱动型的，竞争非常激烈，但诺和诺德拥有良好的创新记录。事实上，该公司目前正在研究新的GLP-1药物，管理层对成功寄予厚望。它可能会在这一新兴药物类别中重新获得领先地位，但成为第二名实际上并没有那么糟糕。毕竟，百事可乐（PEP +2.65%）几十年来一直仅次于可口可乐（KO +1.36%），并为股东创造了大量利润。
与此同时，诺和诺德启动了价值22亿美元的股票回购计划。该公司已经开始将这笔资金投入使用，这表明董事会现在看到了这些股票的价值。考虑到诺和诺德的估值以及其股价低于其开始销售 GLP-1 减肥药物之前的水平，投资者现在似乎可能正在把孩子和洗澡水一起倒掉。
您需要与诺和诺德进行长远考虑
问题在于，诺和诺德向基于数量的模式的过渡需要一段时间才能实现。然而，考虑到估值，长期投资者如果在其他人感到恐惧时购买这家创新制药公司，可能会获得丰厚回报。与此同时，当您等待业务好转时，您可以专注于获得远高于市场 4.6% 的股票收益率。作为参考，该收益率得到了 33% 的稳健派息率的支持，这本身表明对该业务的负面看法可能有点过头了。