Costco Wholesale (COST) 股票目前的市盈率为 45.6 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 21.9 倍。支付这一价格的投资者可能指望增长。这一增长已经成为现实，9 月份净销售额较上年同期增长 13.0%。然而，9 月中旬汽油价格达到每加仑 4.32 美元，而较高的燃料成本增加了 Costco 的销售额。那么，如果天然气价格回落，增长会减少多少？
Costco 的销售增长有多少来自天然气？
管理层在 2026 年 9 月 24 日的电话会议上表示，天然气价格上涨使 Costco 2026 财年第四季度的销售额增长了约 3%。该季度可比销售额增长 9.4%，但扣除天然气价格和货币后，增幅为 6.7%。
Gas itself grew much faster than the rest of the business.管理层预计可比天然气销量增长了百分之三十左右，并指出增长来自于每加仑价格的上涨以及创纪录的销量。
九月份的销售也面临严格审查。 《巴伦周刊》2026 年 10 月 8 日援引一位华尔街分析师的话说，可比销售额的月度增长部分来自一次性、利润率较低的推动因素。
昂贵天然气的潜在驱动因素可能会改变。管理层将天然气和机油成本上涨与中东持续的冲突联系起来。他们还警告称，形势仍然不确定，通胀难以预测。
昂贵的天然气降低了 Costco 第四季度的利润率
虽然更便宜的天然气会降低 Costco 的销售额，但可能会提高其利润率。该零售商公布的 2026 财年第四季度毛利率较上年同期下降 11 个基点，降至 11.02%。管理层表示，排除天然气通胀，该利率比去年同期高出 20 个基点。
股票本身的风险可能比基础利润更大。过去十年，Costco 的市盈率一直在 26.8 至 56.0 之间，今天的市盈率处于历史区间的上半部分。支付如此高额费用的买家对销售数据放缓的空间较小。 Costco 的股价过去曾大幅下跌。 2022 年，该指数从峰值到谷底下跌了 31%，而标准普尔 500 指数从峰值到谷底下跌了 25%。
除天然气外，Costco 的仓库仍在增长
2026 财年第四季度，全球购物频率上升了 3.3%，管理层表示，不包括天然气在内的销售仍然非常强劲。会员也正在更新他们的会员资格。美国和加拿大的续签率为92.3%，较上一季度上升10个基点。
Costco 更广泛的财务状况也不是问题。该公司过去 12 个月的营业利润是其利息支出的 80.6 倍。
Costco 报告每个零售月份的销售额，9 月份的业绩于 2026 年 10 月 7 日发布。当月可比销售额增长 11.4%，不包括汽油和货币则增长 7.6%。如果未来几个月不包括汽油和货币的数字保持在 7.6% 附近，而天然气变得更便宜，那么这将表明 Costco 的增长不需要昂贵的天然气。
这是否意味着您应该根据成本采取行动？
我们的目的是为您提供独特的数据，以便您做出正确的投资决策。也就是说，无论您选择哪个方向，押注单一股票总是有风险的。
有一个更聪明的方法。自成立以来，Trefis High Quality (HQ) 投资组合的回报率为 105%，超过了结合三大指数（S&P 500、S&P Mid-cap 和 Russell 2000）的基准。而且它没有承担自行选股带来的集中风险。如果这就是您想要的投资方式，那么总部投资组合就是您的起点。