博通 vs. 英伟达：一项关键指标显示，财报发布后哪家人工智能（AI）芯片制造商更值得买入

博通（AVGO +0.21%）和英伟达（NVDA +0.84%）是芯片制造行业中最响亮的两个名字。虽然AMD有时会与这两家芯片巨头被相提并论，但在AI加速器领域，它根本无法与它们匹敌。博通和英伟达最近都向投资者提供了季度更新，两家公司的表现都极其出色。

但现在哪一家更值得买入？

英伟达业务广泛，而博通则更为专精

英伟达的主要产品是图形处理器（GPU），这是一种通用型加速计算单元。这些灵活的芯片几乎可以承担任何适合并行处理器的工作负载，并能带来惊人的结果。然而，如果该计算单元在其使用寿命内只处理一种类型的工作负载，那么GPU的许多能力可能会被浪费。

NASDAQ : NVDA

博通通过设计ASIC——专用集成电路——来解决这个问题。这些芯片是为狭窄的工作负载专门打造的，因此任何与这些工作负载无关的东西都可以从设计中剔除，这在多个方面节省了成本。

ASIC并不是什么新鲜事物；它们已在工业中使用很长时间。最近，博通一直在迎合超大规模云服务商和前沿实验室市场，设计ASIC来处理AI产生的特定工作负载。博通已与Alphabet和Meta Platforms等超大规模云服务商，以及Anthropic和OpenAI等大型语言模型开发商建立了合作。这些芯片的订单开始加速增长，这正在提振其业绩。

GPU和ASIC各有优点，任何AI超大规模云服务商都不可能完全放弃像英伟达这样的公司所提供的通用型GPU。然而，随着超大规模云服务商寻求优化其流程，它们可能会发现，拥有更高比例博通定制AI芯片的数据中心可能最合理。我们将拭目以待结果如何，但目前看来，英伟达在数据中心芯片领域失去部分巨大市场份额给定制设计的风险，要高于博通失去份额给英伟达的风险。

这使投资论点的天平向博通倾斜，因为做猎人比做猎物更容易，但英伟达自身的表现仍然相当不错。

英伟达和博通的业绩都极为亮眼

当你审视这两家公司的财务数据时，很难对任何一家感到失望。

博通于9月2日公布了其第三财季数据，并指出其AI半导体部门同比增长221%，达到167亿美元。博通作为一家公司还经营其他业务，因此其整体增长率为86%，这仍然令人印象深刻。

英伟达的AI专项业绩没有那么令人印象深刻，其数据中心收入（这是最受AI支出影响的部门）以117%的速度增长至890亿美元。尽管如此，对于117%的增长率，尤其是考虑到这一增长所基于的收入基数规模，人们不可能有所抱怨。总体而言，英伟达的收入同比增长106%。

但在这些飞速增长的公司中，哪一家更值得买入？我相信这一估值指标提供了线索。

2027年对两家公司来说都将是巨大利好的一年

博通长期以来一直宣扬，随着其定制AI芯片订单加速增长，它预计将在2027年实现增长。同样，英伟达最近告知投资者，它预计下一财年将实现70%的增长率。鉴于我们已处于今年下半年，我认为投资者明智的做法是开始将明年的盈利预测视为对这些股票估值的最佳工具。

从这个角度来看，英伟达的估值比博通更便宜。

AVGO市盈率（未来1年）数据由YCharts提供。

然而，由于这两只股票的估值都低于明年盈利的20倍，两者都有巨大的价格增长空间。鉴于这些公司增长如此迅速，我认为30倍远期盈利的估值会更合适。基于这一前提，英伟达可能翻倍，而博通的上行空间超过50%。

我认为这显然使英伟达成为更值得买入的股票，但我也非常看好博通的股票，并相信鉴于它目前如此便宜，它可能会迎来成功的一年。