假设您是一名目前居住在美国的成年人，您有 58% 的机会以某种方式拥有股票。无论如何，这是最近一次向美国人询问此事的盖洛普民意调查的数字。今年 4 月，58% 的人表示持有共同基金和/或个股，略低于去年 4 月的 62%。
弄清楚这个数字减少的原因也不是太难。许多市场必备的人工智能（AI）科技股现在前景并不那么乐观。通货膨胀至少迫使一些消费者在食品杂货和汽油上花费更多，从而导致可用于投资的资金减少。
当然，这都是周期性的——除了我有一种有趣的感觉，从现在到 2030 年，科技股引领的持股下行周期将继续吸引更多人退出股市，然后股市再次逆转。
你们中的一些人很快就会退出股票的 3 个原因
不要恐慌。我并不是说这些人做出了正确的决定，也不是说股市在可预见的未来注定会失败。我只是说，现实是不可避免的。目前的现实是，到 2030 年，目前持有股票的 1.56 亿美国人中至少会有更多人退出市场，由于以下三个原因，这一数字将降至 1.47 亿左右（占人口持续增长不到 1% 的影响）。
1.人工智能科技股可能难以继续保持最近的表现
其中一个原因是显而易见的——特别想利用人工智能革命的新投资者的涌入。摩根大通分析师报告称，去年普通散户投资者向股市注入了约 3,000 亿美元的新现金，较 2024 年增加了 50% 以上，超过了 2021 年 2,700 亿美元的峰值。目前，每 10 名投资者中就有近 6 人至少持有一只与人工智能行业相关的股票，其中 Z 世代和千禧一代（市场上的一大群新来者）持有的比例要高得多。
谁能责怪他们呢？这些股票在人工智能热潮中飙升。
现在这种狂热正在降温。许多曾经炙手可热的人工智能股票现在不仅表现不佳——英伟达 (NVDA +0.66%) 和 Alphabet (GOOG -0.99%) (GOOGL -1.07%) 的股价自 5 月份以来就没有变化——人们开始合理地担心所有计划在人工智能基础设施上的支出将无法收回成本。
2.追加保证金通知会让一些过度自信的投资者立即退出市场，并且会持续一段时间
还值得注意的是，截至 8 月份，保证金余额（从经纪公司借来的资金，供客户购买更多股票）已飙升至创纪录的 1.4 万亿美元。
YCharts 提供的 FINRA 保证金债务数据
这本身并不意味着大量的人将完全退出股市。作为 2007 年甚至 20 世纪 90 年代就进入该行业的人，我想说，这种毫无疑问的信心可能而且最终确实会困扰投资者，尤其是那些没有完全意识到不合时宜的追加保证金通知可能带来多大破坏性的新来者。这样的清算将使一批投资者暂时望而却步，而在这一点上，我认为清算不可避免地会早日实现。
3. 更好的风险与回报主张
不过，也许最重要的是，我相信，接触股市的美国居民数量将回落至多年来的低点 54%（上次出现在 2017 年，比 2016 年的 52% 有所上升），这主要是因为许多投资者认识到当前以及在可预见的未来，大盘的估值问题。根据一些通胀调整后的指标，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.00%) 目前的估值接近三年来的高点，这也是先锋集团和摩根大通预计标准普尔 500 指数在未来 10 多年里平均年化回报率只会低于平均水平 6% 至 7% 的部分原因。
不过，这些投资者并没有简单地放弃增加资金。他们很可能会发现更有前途的前景，也许像私人投资、房地产、加密货币等。
以前看过，和这个差不多
再次强调，这并不是说人工智能繁荣后的平静期（可能由科技股引领）将是灾难性的（如果真的发生的话）。人工智能的扩散总是有可能使这些股票保持上涨或重新点燃最近停滞的股票。
市场和投资者的行为是相当可预测的，即使事实并非如此。正如我们在 1999 年和 2007 年所看到的那样，这种债务驱动的繁荣产生了人们对错失良机的极大恐惧。利率正在上升以对抗通货膨胀，正如我们在回调前的那些年所看到的那样。这次可能是个例外。即使我们没有遭受全面的衰退或熊市，先锋集团和摩根大通预计在可预见的未来，表现仍将持续不佳。
所以我要再说一遍——随着一直为市场许多其他领域定下基调和步伐的人工智能交易现在失去了光彩，我认为这种降温的连锁反应将使美国居民参与股票市场的比例从现在的 58% 回落到 2030 年的 54%，届时只有约 1.47 亿美国成年人仍拥有股票和/或股票共同基金，而目前为 1.56 亿。