太空探索技术 (SPCX -3.93%) 是今年夏天的热门话题。在历史上规模最大的首次公开募股 (IPO) 后仅几周，该公司的估值就达到了 2 万亿美元以上，交易价格高达 225.64 美元。
快进到今天。该公司已经发布了2026财年第二季度报告，该股较52周高点下跌约40%，且没有停止的迹象。
原因归结于 SpaceX 的财务现实：运营了 24 年，是该行业的领导者，但它甚至没有持续盈利。诚然，这在航天工业中并不罕见。但一旦一家公司估值达到 2 万亿美元，基本面（而非炒作）将推动未来回报。
这就是为什么我正在寻找航天工业的其他地方——而且我已经找到了更好的候选人。让我向您介绍一下火箭实验室（RKLB -0.04%）。
火箭实验室目前是比 SpaceX 更好的投资，原因有以下三个。
较小的估值意味着数学可以对你有利
首先，有很大的增长空间。
目前，许多乐观的假设都融入了 SpaceX 的价格，这可能会严重阻碍短期和长期增长。
这样想吧。 Rocket Lab 的市值接近 500 亿美元。为了使公司规模扩大一倍，它“只”需要再创造 500 亿美元的附加市场价值。
SpaceX 要想实现翻番，还需要再增加 1.8 万亿美元。这种差异是惊人的，它改变了投资者关注公司基本面的数学原理。考虑到这些数字，即使是轻微的失误也可能导致重大抛售。
Neutron 可能带来更大的发射机会
下一个原因是中子，火箭实验室的最新火箭。
是的，它仍在开发中，并且遇到了一些延迟。但这枚中型运载火箭将与 SpaceX 的猎鹰 9 号展开竞争，猎鹰 9 号是世界上使用最广泛的运载火箭之一。
现在，我并不是说 Rocket Lab 将取代 SpaceX。那是不现实的。 SpaceX 拥有巨大的领先优势、经过验证的可重复使用火箭以及快速的发射节奏。
但 Rocket Lab 并不需要取代 SpaceX 才能获得 Neutron 的成功。
如果 Neutron 能够获得目前 Falcon 9 号发射任务的一部分，那么对于一家市值仅为 SpaceX 一小部分的公司来说，这可能代表着一个重要的新收入来源。火箭实验室已经预订了 Neutron 任务，其中包括最近的一份涵盖五次 Neutron 发射的合同。
火箭实验室现在不仅仅是一家发射公司
最后是商业模式。
尽管名称如此，火箭实验室已不再是一家专门的发射公司。事实上，该公司现在的大部分收入来自其空间系统部门，该部门销售卫星组件、航天器和任务软件。
总而言之，航天系统部门代表了该公司的基础设施业务，一旦航天部门起飞，它可以提供巨大的价值。而且，火箭实验室正处于早期阶段，这让投资者有机会尽早参与未来的增长。可以这么说，进入一楼。
现在，公平地说，SpaceX 在发射和星链方面确实拥有更广泛的多元化和市场领导地位。它还与 xAI 进行了有趣的人工智能 (AI) 游戏，尽管还处于萌芽状态。然而，所有这些都与我的第一个原因直接相关：有了这些价格和估值，投资者将期望 SpaceX 及其所有举措尽善尽美。
目前，华尔街的评级有利于火箭实验室
Rocket Lab 获得华尔街的平均“强力买入”评级，分析师的“卖出”评级为零。
另一方面，SpaceX 的评级为“适度买入”，三位分析师则以“强力卖出”评级降低了平均水平。然而，考虑到 SpaceX 在首次公开募股后进行交易还不到两个月，所以随着它的发展，情况可能会发生变化。
SpaceX 是一家杰出的公司，也是航天行业无可争议的领导者。但按照今天的估值，火箭实验室提供了更好的风险回报机会。其基础设施业务为其长期增长提供了更多途径，而其较小的估值则为未来回报留下了更大的空间。