渣打银行将 USDe 目标定为 40B 美元，ENA 目标为 2 美元

根据周三与 Cointelegraph 分享的一份研究报告，渣打银行预计，到 2028 年底，Ethena 的 USDe（加密货币：$USDe）稳定币供应量将增长八倍，达到 400 亿美元。

该银行开始覆盖 Ethena（加密货币：$ENA）的 ENA 代币，2028 年底的价格目标为 2 美元，大约是报告中引用的 0.28 美元水平的七倍。渣打银行预计，同期 USDe 供应增长将略高于更广泛的稳定币市场。

该银行的预测意味着，到 2028 年，ENA 的表现将超过比特币和以太币。渣打银行预计，到该时期结束时，比特币价格将达到 30 万美元，以太币价格将达到 18,000 美元。

分析师将 Ethena 的增长前景归因于 USDe 传统加密货币基础交易的转变，该交易涉及持有现货加密货币，同时做空永续期货。随着该策略的回报率下降，Ethena 进军 DeFi 和机构贷款、现实世界资产以及与股票和大宗商品相关的基差交易。报告称，这些新来源目前的综合收益率为 5.2%，为 USDe 提供了更多的扩张空间。渣打银行单独预测，到 2028 年底，更广泛的代币化资产市场将从目前的约 3500 亿美元增长到 4 万亿美元，从而扩大 Ethena 可以利用的收益资产池。

该银行对 ENA 的估值很大程度上取决于与 USDe 增长相关的回购机制。 Ethena 治理于 9 月初批准了费用转换，一旦 USDe 达到指定的供应阈值，将其业务线 95% 的净收入用于 ENA 回购。 Ethena 估计，以 250 亿美元的 USDe 供应量计算，假设协议总收益率为 6%，净收入率为 25%，该机制每年可产生 3.75 亿美元的回购收益。

渣打银行计算得出，如果 USDe 达到 400 亿美元的目标，而 ENA 的价格保持不变，每年的回购额将相当于 ENA 流通市值的约 23%，该银行认为这一比例是不可持续的。它预计 ENA 的价格反而会上涨，随着时间的推移，回购量将下降至较低的市场价值份额，并以 Uniswap 的 UNI 代币作为比较，随着代币价格的上涨，年化回购率已稳定在 3% 至 4%。

根据 CoinGecko 的数据，周三 ENA 的交易价格约为 0.27 美元，过去一周上涨约 28%，过去一个月上涨 77%。该代币的市值约为 26.5 亿美元。