随着交易员为更长期的紧缩货币政策做好准备，整个曲线上的美国国债收益率正在推向新高。 CME FedWatch 将 4.75% 至 5% 的联邦基金利率区间视为 2027 年 6 月的可能结果。

这意味着从今天的 3.75% 到 4% 的范围上涨四个四分之一个百分点。与此同时，美联储本月已将联邦基金利率上调 25 个基点。

压力遍及整个国债市场。 20 年期国债收益率接近 5.5%，这使得长期债券 ETF (TLT) 跌至 80 美元以下的历史低点。虽然 10 年期国债收益率高于 5.1%，上次达到 2007 年的水平。美国以外的借贷成本也在上升，法国、德国、英国和日本的政府债券收益率面临压力。

收益率上升和美元走强正在给风险资产带来压力。美元指数已攀升至101上方，今年以来上涨了3%。与此同时，比特币已从 87,500 美元的局部高点跌破 83,000 美元，而黄金仍略高于 4,200 美元，较 1 月份的历史高点下跌 25%。

有几个因素正在推高美国国债收益率。经济依然强劲：9月份涵盖制造业和服务业的标准普尔全球综合PMI超出预期，上涨近4.3%至58.4。

中东紧张局势也使得通胀前景变得更加不确定，从而导致石油和柴油价格上涨。

虽然为人工智能基础设施提供资金的大量借贷正在增加与国债竞争的投资者的债券供应。更强劲的增长、通胀风险和更大的资本需求共同给收益率带来上行压力。

日元兑美元继续走弱，目前回到159日元。这扭转了该货币自上个月报道的美国和日本干预行动后从 153 左右的反弹走势。

问题是美联储进一步加息的前景是否会继续提振收益率和美元。

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