上野的倒闭暴露了巴拉圭数字银行的脆弱性，因为客户争先恐后地获取他们的资金，而稳定币提供了生命线。
巴拉圭数字贷款机构 Ueno Bank 上周倒闭，导致近 300 万客户（约占巴拉圭成年人的 60%）无法访问自己的账户。
在偿付能力充足率低于法定最低要求的一半后，巴拉圭央行于 11 月 3 日对 Ueno 进行了决议。一项调查发现了可疑的贷款行为以及信用记录和会计方面的缺陷。
倒塌还引发了一场政治危机，数千人走上街头抗议，总统圣地亚哥·佩尼亚试图辞职，然后因背信弃义和利用职务谋取私利而遭到弹劾和逮捕。
巴拉圭的点对点加密货币市场立即反映出了动荡，一些卖家要求 USDt 溢价高达 13%。 Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示：“USDt 是全球数亿人的生命线。”
对于许多人来说，这一事件引发了他们对储蓄、工资和日常开支所需资金的不确定性。随着当地瓜拉尼 (PYG) 货币在一周内下跌 12.3%，一些人转向稳定币来维持资金价值，或者只是为了保持付款顺利进行。
巴拉圭加密货币交易所 X4T 的创始人兼首席执行官 David Eisenmann 告诉杂志，这个时机使得流动性需求更加明显。
“干预措施是在本月的第一天进行的，”他说，“正是在工资、租金和供应商发票到期的时候”，并补充说许多企业主“无法支付工资”。对于一些人来说，USDt“突然成为他们拥有的最具流动性的货币”：
但除了另一场关于自我托管优点的 TradFi 大师课之外，Ueno 的倒闭凸显了与美元挂钩的稳定币在传统银行倒闭时提供替代流动性来源的日益重要的作用。
加密货币作为流动性来源
艾森曼表示，截至 11 月初的 30 天内，X4T 处理了超过 1000 万美元的当地入口流量，但其中一些活动早于上野倒闭之前。
“美元兑瓜拉尼的汇率从十月份开始回升，”他说，“上野的消息加速了已经开始的走势。”
他表示，这一活动“是双向的”，一些客户出售加密货币以换取担保物或美元，以支付他们无法再通过 Ueno 支付的款项，而“对 USDt 和 USDC 作为美元保值手段的需求却急剧上升。”
巴拉圭中央银行于 11 月 3 日将 Ueno 纳入决议。资料来源：巴拉圭中央银行
截至11月9日，央行表示，上野存款客户的93.1%已得到偿还。尽管这种信心已经动摇，但 X4T 仍然看到以美元计价的稳定币的在线询问量增加。事实上，艾森曼表示，自崩溃当周以来，这一水平“没有发生显着变化”。
数据和分析公司 GlobalData 的副分析师里斯·希克斯 (Rhys Hicks) 表示，数字银行的失败表明“当治理跟不上增长的步伐时，可能会出现严重问题。”
也就是说，他没有看到巴拉圭银行大规模迁移到稳定币的证据，因为其他银行“弥补了这一不足”，而且人们对政府“似乎比对银行更愤怒”。
他表示：“一些消费者会寻找不同的方式来保证资金安全，但我认为目前还没有出现向稳定币的压倒性转变。”
旧的冲动，新的轨道
当人们对国内银行的信心动摇时寻求美元并不是什么新鲜事。在阿根廷 2001 年金融危机中，政府在挤兑存款后实施了“corralito”，限制从银行账户提取现金。
在该国货币挂钩和主权债务危机不断加深的情况下，政府后来将美元计价的存款兑换成比索，一夜之间人们的储蓄减少了约30%，进一步损害了人们对该国脆弱的银行体系的信心。
Tether 首席执行官称 USDt 为生命线。资料来源：保罗·阿尔多伊诺
但稳定币并不是去中心化的，也不能与银行系统隔离。
2023 年 3 月硅谷银行倒闭期间，稳定币发行人 Circle 披露，该银行持有 33 亿美元的 USDC 储备，约占总量的 8%。 Circle 表示无法撤回资金后，USDC 短暂脱钩，二级市场跌至 86 美分。
国际清算银行一份关于稳定币和国际货币体系的文件警告称，美元支持的代币的广泛使用可能会对新兴市场的货币主权构成挑战。
希克斯表示，在政治不稳定和“对当地体系信任度较低”时期，稳定币可以提供另一种选择，因为它们与美元等更稳定的货币挂钩。
但他表示，监管机构需要解决“透明度”和“消费者保护”问题，因为稳定币持有者无法从与银行客户相同的存款担保中受益，而且没有央行介入并让他们变得完整。
艾森曼表示，他预计这一事件将引发更多“多元化”，人们“将资金分散到银行、现金和数字资产”，而不是依赖单一机构。
“对银行的信任恢复的速度将取决于当局处理决议的速度和透明度，”他说。