围绕加密货币四年减半周期建立的历史上有利可图的比特币交易规则，正在指向另一个潜在的买入机会。但这一次，这种模式可能不会像以前那样有效，因为现货比特币 ETF 和机构投资者对市场的影响比以往任何时候都大。
Pantera Capital 在 2023 年推广的“500 天规则”表明，从历史上看，投资者可以通过在减半前大约 500 天购买比特币并在减半后大约 500 天出售比特币来获利。该交易策略历史上产生的回报高达投资者原始股权的约 34 倍，围绕比特币之前的繁荣与萧条周期展开，其中新开采的供应量减少，随之而来的是价格大幅上涨。
Pantera Capital 在 2023 年的一份报告中表示：“从历史上看，比特币在减半前 477 天触底，在减半前一路攀升，然后爆发式上涨。”文章补充道：“从减半到下一个牛市周期的顶峰，减半后的反弹平均需要 480 天。”比特币减半计划每 210,000 个区块或大约每四年发生一次，从而将每个区块奖励给矿工的新比特币数量减少 50%。
CoinDesk 联系 Pantera Capital，询问在新的加密货币市场条件下这种模式是否仍然可靠，但他们的团队截至发稿时尚未做出回应。
根据支持比特币的社交媒体账户，根据该理论，下一个积累窗口可能即将到来。根据上次减半时间2024年4月20日计算，下一个买入信号或吸筹窗口将于11月下旬开启，卖出信号将于2029年8月中旬到来。
然而，一些市场观察人士表示，这一模式背后的机制这一次可能会减弱。这将是美国现货比特币ETF的第一个减半周期，其日流量可能超过矿商生产的新比特币代币的价值，使得机构需求和更广泛的宏观条件比减半本身更为重要。
“市场有惩罚共识的习惯，”eToro 前高级市场分析师、Quantum Economics 创始人马蒂·格林斯潘 (Mati Greenspan) 警告说。 “时机可能与之前的周期一致，但这是华尔街成为主要参与者的第一个周期。”
市场分析师兼 AdLunam 联合创始人贾森·费尔南德斯 (Jason Fernandes) 表示，与之前的周期相比，比特币投资者基础的变化使得这一次的规则不再那么重要。
“我认为 500 天规则在当前周期中不会那么重要。BTC 现在主要是机构驱动的。ETF 的流入使供应减半的冲击相形见绌。”
Fernandes 表示，2024 年 4 月减半后，比特币矿工每天生产约 450 BTC，价值约 3500 万至 4000 万美元。他补充说，相比之下，2024 年和 2025 年每日现货比特币 ETF 流量约为 1 亿美元至 10 亿美元。
对比表明，ETF 流量现在超过了矿商创造的新供应量，削弱了减半的直接影响。此外，这些资金流也可能逆转，增加比特币价格的抛售压力，正如最近所见，使这些 ETF 走势成为价格走势的主导力量。
CMT Digital 投资者兼研究主管 Aryan Sheikhalian 同意格林斯潘和费尔南德斯的观点，称历史上推动比特币减半周期的机制和基本面正在消失。
Sheikhalian 表示：“矿商的新供应量仅次于现货比特币 ETF 和美国企业国债流量，这些流量既决定了顶部，也决定了今年的放松。”
然而，仍然有一些人相信这个四年一次的减半周期，其历史影响和矿工经济学仍然是比特币市场的基本机制。
Sigma Capital 管理合伙人 Vineet Budki 表示：“比特币的四年周期在 15 年后仍然完好无损，作为市场动态的结构性锚点，主要是由矿工经济推动的，这种经济确立了比特币的价格下限并引发了系统性投降。”
简单来说，这些减半事件使挖矿利润降低，特别是当比特币价格下跌或能源成本上涨时，迫使一些矿商停止运营。这一机制有助于清除过剩杠杆并减少市场供应，从而有助于开启另一个积累时期。
虽然关于该周期有效性的争论仍在继续，而且这次的模式是否成立要到 2029 年才能知道，但问题是“500 天”规则是否仍然足够精确，可以用作交易信号。
格林斯潘表示：“最大的风险不是减半模式被打破，而是每个人都期望减半模式会完全重复。”
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