Galaxy Digital 的研究主管认为，比特币最糟糕的时期已经过去。
Galaxy 公司研究主管 Alex Thorn 在周一发布的一份报告中认为，比特币的熊市已于 6 月结束，该资产目前正处于积累阶段。 “我们的结论很简单：我们相信现在是购买和持有比特币的有吸引力的时机，”他写道。
这一呼吁是在比特币努力寻找方向之际发出的。周四，其交易价格约为 80,000 美元，比 2025 年 10 月高点低 36%，但比 6 月 30 日低点高 39%。据 CoinGecko 称，周日，比特币一度跌破 80,000 美元，至 79,700 美元左右。
索恩的案例从图表开始。比特币在 50 周移动均线下方停留了 44 周，然后在 9 月份收复该均线，截至 10 月 18 日的一周标志着比特币连续第五周收于该线之上。自 2011 年以来，比特币在 20 周或更长时间后已经四次恢复平均水平。在每种情况下，第二年的收盘价格从未比回收水平低 8.4% 以上，并最终恢复了之前的历史高点。
减半周期是一个大约四年的事件，比特币矿工的奖励减少一半，从而减少新的供应，也表明了同样的道理。前三个周期在减半后的 777 至 912 天之间触底，周四是第 916 天。最近一次的下跌也是有记录以来最浅的：下跌 53%，而过去周期的跌幅为 77% 至 93%。
链上数据似乎支持了这一点。在熊市中，比特币的市值首次从未跌破其实现价值，即每枚代币最后变动的平均价格。两者之间的比率触底于 1.10，而之前周期的低点为 0.56、0.69 和 0.75。
短期持有者的代币价格为 58,525 美元，平均成本为 74,811 美元，利润约为 9%。然而，追踪代币是否以盈利出售的支出产出利润率为 1.009，表明很少有人兑现。
抛售压力也在减弱。长期休眠的代币，五年或更长时间没有动过，今年每月的售价约为 34,000 比特币，是 2024 年速度的一半。报告发现，自 6 月低点以来，美国现货比特币 ETF 已增持 87,000 枚 BTC，持有量从高峰到低谷仅下降 11%，而价格则下跌 53%。
索恩还认为，宏观情况已经加强。联邦债务已达到 40.44 万亿美元，2026 财年赤字达 1.99 万亿美元，10 年期国债收益率本月触及 5.31%，为 2007 年以来的最高水平。与此同时，标准普尔 500 指数较历史纪录低不到 1%，而比特币需要上涨 53% 才能重回高位。
索恩写道：“做空股票和硬资产就是押注法定货币，这种仓位在今天毫无意义。”
看涨呼吁出现在动荡的市场中。本周，现货比特币 ETF 从连续三天流入 10 亿美元变成了两天的大量资金流出，导致 10 月份的资金流入出现亏损。
上周高于预期的通胀数据重燃了对美联储再次加息的押注，比特币一度跌破8万美元。较高的利率提高了美国国债收益率，即投资者向美国政府贷款所获得的回报。利率约为 5%、几乎没有风险的债券会使比特币更难出售，而较高的利率则使借贷成本更高，从而使美元走强。
Thorn 的 Tripwire 周收盘价低于 50 周平均线（目前为 76,540 美元），且一个月内无法恢复。他还指出，比特币“已经证明其有能力达到至少 12.5 万美元，我们认为它没有理由不能重新回到这个水平。”
Galaxy 和 Thorn 都透露他们持有比特币。
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