本文由 Tiger Research 撰写。随着机构投资者进入链上借贷市场，DeFi 正在告别单一共享资金池架构，转向风险隔离、运营层分工专业化的新结构。要点总结雷曼危机与 Kelp DAO 事件暴露出同一类结构性缺陷：单一共享资金池架构会放大单一资产的风险，使其演变为系统性危机。传统金融的应对措施是将金融体系的每个功能层分离出来。DeFi 生态系统正在朝着同一个方向发展，即构建一个以风险隔离为核