5月6日，美国财政部公布最新季度再融资计划，未来三个月将维持1250亿美元季度再融资规模不变，这已是美财政部连续第九个季度维持附息国债拍卖规模稳定；并保留“至少未来几个季度内不增加名义附息国债和浮动利率票据（FRN）发行规模”的前瞻指引。这意味着短期内美财政部仍将继续依赖短债融资，以满足赤字扩张需求。
与此同时，美财政赤字、战争支出、税收下滑以及高油价引发的通胀压力，正持续推升长端利率。自2月底以来，美债收益率明显上行，10年期美债收益率逼近4.4%，30年期收益率突破5%，市场开始担忧未来长期国债供给不可避免上升。
此外，美财政部大幅上调Q2净借款预估，从2月份预计的1090亿美元提升至1890亿美元，主因在于4月份公司税收入同比骤降近40%，仅录得400亿美元，导致财政缺口进一步扩大。这一高达790亿美元的预期上修，若剔除季初较高的现金余额因素，实际借款需求增量或达1220亿美元。此外，Q3净借款预估更是定在了6710亿美元的高位，同时财政部将Q3末的一般账户（TGA）余额目标上调至9500亿美元。
换句话说，美财政部虽未增加长债发行，但市场已提前交易未来的供给压力。当前美财政部核心目标，已不仅是融资，更是尽力避免长端利率失控。过去一年，美国实际上已形成一种隐性的收益率曲线控制模式：财政部通过大量增发短债、压制长债供给，使新增融资更多集中在短端，从而减轻长债市场压力。但若持续依赖短债融资，会加剧未来集中增发风险；更频繁滚动的短期融资，也将使财政对美联储政策与市场流动性敏感度显著上升。
融资成本飙升、融资需求扩张以及债务期限结构持续恶化，使得传统定期、可预测的拍卖机制难以应对当前长债市场严重的供需失衡。因此，财政或将借鉴信贷市场中的定制化手段，推出诸如反向询价窗口等创新债务管理工具，以缓解长端供给压力，并缓解做市商的资产负债表压力。若相关工具落地，将改变国债一级市场定价机制，利好长端资产互换利差走阔。