自去年 7 月创下 511.75 美元的历史新高以来，法拉利 (RACE +0.48%) 股价已经回落。目前股价比峰值（截至 7 月 20 日）低 28%。投资者对管理层去年十月公布的低于预期的长期预测感到担忧。该公司的首款全电动汽车并没有受到好评。
福特汽车公司（F +1.02%）目前以一英里的优势赢得了比赛。过去12个月，国内汽车股上涨了26%。投资者对管理层推出电池业务以满足不断发展的人工智能热潮中的强劲需求的最新举措表示欢迎。
但我对福特不太乐观。我的预测是，在未来十年里，这家意大利奢侈品牌将比底特律汽车制造商带来更好的回报。
法拉利拥有优越的竞争地位
福特成立于 1903 年。悠久的历史并没有削弱这样一个事实：该企业不一定处于最强大的竞争地位。对于大众市场汽车制造商来说通常都是如此。
竞争异常激烈。这是来自国内同行的说法。然而，国际竞争对手也与福特展开了竞争，特别是亚洲制造商。
而且需求具有很强的周期性。取决于宏观经济力量的消费者行为可以决定收入趋势。
法拉利的竞争地位非常出色。它可以说拥有汽车行业最宽的经济护城河。其品牌是展会上的明星。法拉利品牌因其丰富的赛车性能和卓越的设计而享誉全球。这是一个奢侈品牌。
管理层专注于限制供应，旨在支持巨大的需求，从而支撑了这一地位。因此，法拉利拥有定价权。其一些限量版车型，例如 2024 年推出的 F80，产量极低，起价为七位数。
适用于福特的相同需求动态与法拉利无关。后者的客户是世界上最富有的人，他们能够抵御经济逆风。
纽约证券交易所代码：F
盈利能力是推动股票表现的因素
法拉利的品牌实力直接影响损益表。今年前三个月，该公司的营业利润率为 29.7%，这归功于上述定价能力。这比福特的 5.4% 领先很多光年。
除了利润率外，利润增长也应该引起投资者的关注。过去十年，法拉利的稀释每股收益（EPS）以18.7%的复合年增长率增长。这一强劲的步伐使其股价在过去 10 年里上涨了 787%。
福特的趋势则更令人失望。 2016 年第一季度，该公司公布的稀释后每股收益为 0.61 美元。这一数字几乎没有增加，最近一个季度为 0.63 美元，相当于 10 年年化增长率为 0.3%。这解释了为什么福特股价在过去十年里上涨了不到3%。
整个汽车行业已经极其成熟，限制了福特的潜力。但法拉利拥有更好的增长跑道。 2025 年，该公司售出了 13,640 辆汽车，比 2020 年的 9,119 辆增长了 50%。随着时间的推移，该公司销售的汽车数量不断增加，对利基市场的关注增加了更大的收入增长空间。
纽约证券交易所代码：RACE
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估值是福特名列前茅的领域之一，但两者相差甚远。其估值低廉肯定是由于其资本密集型业务，其特点是低增长和低收益。
其股票交易市盈率为 11.3，较法拉利目前 35.9 的市盈率大幅折让 69%。不过，投资者不应以此为回避该股票的理由，因为这是一家如此优质的企业。
过去 12 个月，法拉利的市盈率下降了 31%。与市场上的其他产品相比，这似乎不是一个讨价还价的机会。然而，并非所有公司都应该以类似的眼光来看待。如果法拉利继续提供强劲的财务业绩，它甚至可能值得扩大估值。