芯片股经历了残酷的一周，PHLX 半导体指数陷入熊市，较 6 月份的峰值下跌了 20% 以上。 AI（人工智能）行业的两个旗舰品牌也随之陨落。 Advanced Micro Devices (AMD 0.66%) 目前股价较其高点下跌约 15%，而 Broadcom (AVGO 0.70%) 则较其高点下跌约 25%。
与此同时，两家公司的执行情况与以往一样好。股价下跌和业务加速发展是比较两者的好时机。
那么，哪家芯片制造商值得在抛售后获得新资金呢？
AMD：加速，价格也一样
AMD 第一季度业绩显示该公司正在大踏步前进。在数据中心部门的带动下，收入同比增长 38% 至 103 亿美元，由于对其 EPYC 服务器处理器的强劲需求以及 Instinct AI 加速器的持续增长，该部门的收入增长了 57% 至 58 亿美元。非 GAAP（调整后）每股收益增长 43% 至 1.37 美元，自由现金流达到 26 亿美元的季度记录。甚至销售个人电脑芯片的客户业务也增长了 26%。盈利能力也正在向好的方向发展，公司调整后的毛利率从一年前的 54% 扩大到 55%。
而且增长速度正在加快。管理层预计第二季度收入约为 112 亿美元，这意味着同比增长约 46%，高于第一季度的 38%。首席执行官 Lisa Su 表示，围绕公司即将推出的 MI450 系列加速器和 Helios 机架系统的客户参与度正在加强，领先客户的预测超出了 AMD 的最初预期。
纳斯达克：AMD
问题是价格。截至撰写本文时，AMD 的股价约为每股 500 美元，其市盈率为今年预期市盈率的约 67 倍，明年预期市盈率的约 37 倍。该股票也不支付股息。
这个价格是假设 AMD 在未来几年将继续增加人工智能芯片市场份额的情况下得出的。可能会。但这一结果已经在很大程度上被定价了。
博通：增长更快，股票更便宜
博通第二财季（截至 2026 年 5 月 3 日）可以说更加强劲。收入同比增长 48% 至 222 亿美元。明星是 AI 半导体收入（为云巨头打造的定制 AI 加速器和网络芯片），飙升 143% 至 108 亿美元。调整后净利润为 121 亿美元，自由现金流为 103 亿美元，占收入的 46%，令人震惊。
此外，博通还支付每股 0.65 美元的季度股息，按当前股价计算，股息收益率约为 0.7%。 AMD 没有提供可比的收入来源。
前景更加美好。
该公司首席执行官 Hock Tan 在公司第二季度财报中表示：“这一势头仍在持续，我们预计第三季度人工智能带来的半导体收入将同比增长 200% 以上，达到 160 亿美元。”总收入指引约为 294 亿美元，同比增长 84%。
不过，博通并不全是高速增长。其基础设施软件业务约占收入的三分之一，同比仅增长 9%。这是一项有利可图、稳定的业务，但它削弱了芯片方面的增长率。而且定制人工智能芯片业务依赖于少数超大规模客户，因此订单可能会不稳定，少数买家的决定具有很大的影响力。
尽管如此，估值计算仍然难以反驳。博通的股价约为每股 370 美元，其市盈率约为今年预期市盈率的 32 倍，约为明年预期市盈率的 19 倍，大约是 AMD 市盈率的一半。
现在买比较好
在增长方面，博通目前具有优势，指导意见称本季度收入增长 84%，而 AMD 的预期约为 46%。就现金而言，情况还很遥远。博通产生的季度自由现金流约为 AMD 的四倍，并且它支付股息，而 AMD 则不支付股息。就价格而言，博通的市盈率约为 AMD 预期收益的一半。
当然，AMD 更纯粹的赌注是在人工智能加速器领域获得份额。如果明年 MI450 的增长超过预期，盈利预期可能会大幅上升，并使今天的市盈率显得保守。对于希望在这种情况下获得最大上涨空间的投资者来说，AMD 是更具爆炸性的股票——无论是哪个方向。
但当增长更快的业务同时也是更便宜的股票和更强大的现金产生器时，做出决定并不困难。在这次抛售之后，我会购买博通而不是AMD。