特斯拉 (TSLA -14.38% ) 最近开始制造其 Cybercab 自动机器人出租车，但它面临两个问题。首先，该公司的全自动驾驶软件在美国缺乏广泛的监管批准，因此机器人出租车不会很快大规模上路。其次，特斯拉落后于其他运营商，例如 Alphabet 旗下的 Waymo，该公司每周已完成超过 50 万次付费自动驾驶出行。
简而言之，自动驾驶军备竞赛是复杂的、竞争性的、资本极其密集的，但有一家公司能够绕过这些挑战，并且可能成为该行业的最终赢家。 Uber Technologies 运营着全球最大的乘车平台，并与自动驾驶行业中约 30 家公司合作，在其网络中部署车辆。
这就是为什么 Uber 的策略可以为投资者带来比特斯拉的策略更好的结果。
自动驾驶汽车将改变 Uber 的业务
对于大多数自动驾驶汽车制造商来说，设计一辆出色的汽车是比较容易的部分。真正的挑战是建立网络、吸引客户并及时提供乘车服务。 Uber 已经掌握了所有这些东西，这就是为什么自动驾驶领域的数十家公司（包括 Waymo）正在将他们的汽车部署到其网络中，而不是建立自己的网络，这对各方来说都是一场胜利。
Uber 的自动驾驶合作伙伴可以即时接触其 1.99 亿月度活跃用户，并且 Uber 可以为其客户提供多种自动驾驶乘车选择，而无需承担制造自己汽车的高昂成本。这家网约车巨头将简单地从其平台提供的每次乘车中抽取分成，就像它对人工驾驶乘车的做法一样。
从财务角度来看，向自动驾驶汽车的转变对于 Uber 来说将是一场变革。该公司报告称，2026 年第一季度的总预订量为 537 亿美元，这是通过其平台支付的每次乘车、食品订单和商业配送的美元价值。历史数据显示，这些预订中约 44%（即 236 亿美元）可能支付给了在其网络中运营的人类司机。它们始终是 Uber 的单一最高成本。
排除其他成本（例如支付给餐厅订餐的费用）后，Uber 第一季度的收入为 132 亿美元。扣除营销等运营费用后，该公司的运营收入仅为 19 亿美元。没错，Uber 将其 537 亿美元总预订量中的不到 4% 作为营业利润。
纽约证券交易所：优步
理论上，如果 Uber 通过使用自动驾驶汽车来消除人类司机的成本，仅第一季度就可以额外赚取 236 亿美元的收入。其中一部分资金将支付给其网络中自动驾驶汽车的车主，但我认为从长远来看，成本将远远低于人类驾驶员的成本，特别是因为自动驾驶汽车可以全天候运行，无需睡眠、午休或假期。
截至 3 月 31 日，自动驾驶汽车已通过 Uber 在美国 8 个城市推出，计划到 2026 年底扩展到 15 个城市。此外，首席执行官达拉·科斯罗萨西 (Dara Khosrowshahi) 表示，第一季度自动驾驶出行量同比猛增十倍，因此规模正在迅速扩大。
优步股票的估值比特斯拉股票更具吸引力
科斯罗萨西认为，从长远来看，自动驾驶革命将是一个价值数万亿美元的机会，因此投资者选择把钱投向哪里，可能会带来失望和改变生活的回报。优步股票正在以非常有吸引力的估值进入这个新时代，但特斯拉股票却并非如此。
在我撰写本文时，Uber 的市销率 (P/S) 仅为 2.7，这比该公司 2019 年上市时的长期平均水平 4.1 有所折扣。这也意味着 Uber 的股价比纳斯达克 100 科技指数便宜得多，后者的市盈率为 6.3。
YCharts 提供的 UBER PS 比率数据
特斯拉的市盈率为 13.6，是 Uber 的 5 倍，是纳斯达克 100 指数的两倍。许多投资者支持特斯拉，因为其 Cybercab 机器人出租车和 Optimus 人形机器人的潜力。但在我看来，其估值并不能准确反映与这些产品商业化相关的风险，这意味着如果遇到任何减速，其股票可能会遭受急剧回调。
因此，我认为随着自动驾驶革命的兴起，优步股票比特斯拉股票更值得买入。