Palantir Technologies ( PLTR +0.51% ) 首席执行官 Alex Karp 最近强调了一小群公司是人工智能 (AI) 基础设施建设中真正的佼佼者。他将 Palantir 与 Nvidia (NVDA 2.43%)、Micron Technology (MU 5.97%) 和 SK Hynix (SKHY 13.73%) 并列为这个新时代唯一真正重要的名字。
诚然，乍一看这个列表感觉不匹配。 Nvidia 提供训练和运行 AI 模型的 GPU，而美光和 SK Hynix 则在内存方面占据主导地位。 Palantir 位于更下游，提供将原始数据转化为可操作情报的软件层。
什么可以将这四个不同的业务联系在一起？答案是一个单一的财务基准，它揭示了每家公司如何同时实现快速增长和不断扩大的盈利能力。
40法则是什么？
40 法则是一个简单但有用的工具，用于评估高增长科技公司是否正在建立持久的业务。它的计算方法是将公司的年收入增长率与其营业利润率相加。
根据经验，总和高于 40 被认为是增长和盈利能力相互促进而不是相互竞争的门槛。这意味着清除这一障碍的公司可以切实地对业务进行再投资，同时仍然产生健康的底线结果。
在整个人工智能革命中，Palantir 的 40 分法则得分呈指数级攀升。 2025 年第一季度，该公司的 40 法则得分为 83%。一年后，这一比例飙升至145%。
这种改善来自两个强化趋势。首先，随着越来越多的商业客户采用其人工智能平台（AIP），Palantir 的收入正在加速增长。其次，营业利润率正在扩大，因为公司可以将其固定开发和销售成本分散到更大、不断增长的收入基础上。这意味着新客户以相对较少的额外成本增加了增量收入，随着销售增长而提高了盈利能力。
这种良性循环正是 40 条规则所要体现的，Palantir 的持续进步证明该公司正在同时执行这两个方面。
纳斯达克股票代码：PLTR
为什么 Nvidia、Micron、SK Hynix 和 Palantir 都获得了 40 分法则的高分
尽管在人工智能堆栈的不同部分开展业务，但这四家公司有两个共同的特征，推动了 40 条规则的领先表现：收入的激增与永不满足的人工智能需求直接相关，以及有意义的运营杠杆，可将加速销售转化为巨额利润。
Nvidia 的收入呈爆炸式增长，因为其 GPU 是超大规模数据中心人工智能训练和推理的默认引擎。由于人工智能工作负载需要越来越多的专用高带宽内存 (HMB)，美光和 SK 海力士享有并行的顺风车。如果没有足够的内存，即使是功能最强大的 GPU 集群也会遇到延迟问题。 Palantir 的增长源于企业和政府机构需要软件来组织孤立的数据集，这些数据集用于为人工智能系统提供数据并将模型输出转化为运营决策。
经营杠杆会加剧这种影响。每项业务都需要大量的前期资本支出用于研究、芯片制造和软件开发。但一旦这些投资到位，新的收入就会以高增量利润流入企业。
Nvidia 可以在不成比例增加其核心设计费用的情况下销售更多 GPU。内存生产商投资提高工厂利用率，以将固定成本分摊到更高的销量上。与此同时，Palantir 的软件模型利用了这样一个事实：一旦集成 AIP，获取新客户或在现有客户中扩展用例的成本就很小了。
所有四家公司的结果都是相同的：收入增长和利润率共同上升，产生了 40 分规则，即使在拥挤的人工智能领域也能脱颖而出。
您现在应该投资这四家公司中的哪一家？
在本文探讨的四只股票中，我认为英伟达提供了最引人注目的风险回报。考虑到该公司的地位涵盖整个人工智能计算层——从芯片到网络设备以及周围的软件生态系统，根据其预期增长来衡量，该公司的预期市盈率（P/E）看起来很合理。随着人工智能资本支出的加速，这种广度为英伟达提供了多种受益手段。
YCharts 提供的 NVDA 市盈率（远期）数据
Palantir 的交易估值较高，这已经反映了对持续商业加速的高预期。尽管其 40 法则轨迹令人印象深刻，但如果增长率放缓，该股几乎没有安全边际。虽然美光和 SK 海力士是重要的内存供应商，但它们在更广泛的人工智能芯片堆栈中的作用较小。换句话说，他们不像 Nvidia 那样控制基础计算架构。
尽管如此，所有四家公司都已为多年的人工智能基础设施建设做好了准备。它们具有加速收入增长和扩大利润率的共同能力，这使它们成为天然的补充，而不是竞争的替代品。多元化的人工智能主题投资组合，包括计算、内存和平台领导者的投资，将全面了解人工智能基础设施支出，同时平衡每家公司所承担的独特风险和机遇。