太空探索技术公司 (SPCX 5.43%) 于 6 月 12 日完成了具有里程碑意义的首次公开募股 (IPO)。投资者的热情推动 SpaceX 股价大幅高于 IPO 价格，纳斯达克股票首日交易开盘价约为 150 美元，收盘价接近 161 美元。此次发行对 SpaceX 的估值超过 2 万亿美元，成为历史上规模最大的 IPO。
该股在首次公开募股几天后就达到了 225.64 美元的盘中峰值，势头短暂持续。然而，此后股价已经回吐了所有这些涨幅，甚至还回吐了一些。
截至周五收盘，SpaceX 股票交易价格仅为 123.99 美元。较上市后高点下跌45%，较首日开盘价下跌17%。现在是抄底 SpaceX 股票的好时机，还是那些迄今为止避免波动的散户投资者应该继续观望？
是什么导致了 SpaceX 的波动？
SpaceX 股票最初的飙升反映了强大的、叙事驱动的势头。投资者认同该公司的多管齐下的愿景：扩大全球宽带的星链卫星星座，推进可重复使用的火箭技术，以及探索轨道数据中心等雄心勃勃的人工智能（AI）应用。埃隆·马斯克的个人品牌无疑增加了该股的热度，吸引了散户和机构买家进入这个千载难逢的机会。
过去几周，围绕 SpaceX 的热情遇到了相反的力量。相对于其相当有限的收入基础和仍然为负的盈利状况，对该公司估值的质疑越来越多。怀疑论者还注意到 SpaceX 各项业务的资本密集型性质，以及将其雄心勃勃的计划转变为能够提供持续收入和利润的业务所需的漫长时间表。
纳斯达克股票代码：SPCX
分析近年来其他著名的 IPO
历史通过其他备受瞩目的科技首次公开募股提供了有用的背景。 Snowflake 于 2020 年 9 月以每股约 250 美元的价格上市。一年后，由于云数据平台的强劲需求，该股上涨了30%以上。然而，随着对该公司增长预期的放缓，该股随后经历了大幅波动和大幅下跌。
Palantir Technologies 与 Snowflake 大约在同一时间上市。随着投资者认可该公司数据分析平台 Foundry 和 Gotham 的潜力，该股票在上市第一年也大幅升值。尽管周期性波动与合同时间和围绕政府主导业务的更广泛市场情绪有关，但 Palantir 的长期发展轨迹总体上是积极的。
然而，最近的一个例子描绘了一幅截然不同的景象。 Figma 2025 年 IPO 后，股价立即攀升至 120 美元。九个月内，随着人工智能原生设计工具的竞争加剧以及对其盈利能力的质疑浮出水面，Figma 的股价从最高水平下跌了约 79%。
这些案例研究有一个共同的模式：大规模且大肆炒作的 IPO 通常会在引人入胜的叙述和可用股票稀缺的推动下带来强劲的初始流行。但随后是消化或调整期，特别是在禁售期到期、流通量增加、执行指标成为焦点之后。
一年后 SpaceX 的股票将在哪里交易？
预测股票的走势存在巨大的不确定性。即使在此处引用的一小部分科技公司 IPO 中，结果也存在很大差异。话虽如此，我认为早期证据和更广泛的历史趋势表明，SpaceX 的股价在明年可能会持续面临压力。
首次公开募股后最初提振该股的热情似乎已经消退，因为投资者在高期望中权衡该公司的执行风险，并承认变革性技术需要时间才能成熟的现实。
根据上述 IPO 中观察到的模式，我认为合理的基本情况是 SpaceX 的股价到明年 6 月将接近或略低于当前价格，在 110 美元至 125 美元之间。该区间的底部将比周五收盘价下跌 11%。在这些情况下，到 2027 年中期，现在进行的 5,000 美元投资的价值可能与现在大致相同，降至约 4,400 美元。
虽然更强劲的执行力可能会支持更乐观的结果，但目前兴奋感减弱的轨迹表明，任何即将到来的复苏可能需要更长的时间才能实现。但当然，这一预测仅提供了众多可行路径中的一种。