Verizon (VZ +0.54%)上周在首席执行官丹·舒尔曼(Dan Schulman)的领导下做了一年来所做的事情：缩小规模。这家电信巨头表示，将把 274 家公司拥有的零售店出售给特许经营商，并削减约 500 个公司职位，此举总共影响约 3,000 名员工。这些变化将于 8 月中旬生效，是在 Verizon 于 11 月宣布裁员 13,000 多人的基础上进行的。
诸如此类的头条新闻可能会吓到收入投资者。但恐惧有意义吗？以该股目前接近 44 美元的价格计算，其股价收益率约为 6.5%，是美国主要公司中派息最高的公司之一。
那么，随着第二季度财报将于 7 月 24 日星期五上午发布，对于一家专注于削减股息的公司来说，如此大的股息是否仍然安全？
我相信是的。如果说有什么不同的话，那就是重组是其中的一部分原因。
通过设计缩小
舒尔曼于 10 月份接任，并迅速采取行动，打造了一家更加精简的公司。 11 月份的重组是 Verizon 有史以来最大规模的一轮裁员，其中包括将 179 家商店移交给特许经营商。
上周的举措延续了同样的策略，使 Verizon 拥有约 1,000 家企业自营商店。大多数受影响的零售员工的工作转移到特许经营商接管他们的位置，而不是彻底消失。
到目前为止，这种方法取得了更好的结果，而不是更糟。第一季度收入同比增长 2.9%，达到 344 亿美元，运营现金流达 80 亿美元。调整后每股收益攀升 7.6%，至 1.28 美元，该公司表示，这是自 2021 年以来该指标的最佳季度增长。
用户趋势也发生了变化。 Verizon 第一季度增加了 55,000 个后付费电话客户，这是自 2013 年以来第一季度该指标首次取得积极成果。宽带仍然是增长引擎，增加了 341,000 个净客户，其中包括 214,000 个固定无线接入连接。
此外，管理层上调了全年指引，目前要求调整后每股收益增长 5% 至 6%。
纽约证券交易所代码：VZ
股息数学
股息的安全性取决于其背后的现金流。 Verizon 的现金流正朝着正确的方向发展。
Verizon 在此期间创造了 38 亿美元的自由现金流，同比增长 4%。管理层预计全年自由现金流至少为 215 亿美元，即增长约 7%，尽管资本支出为 160 亿至 165 亿美元。
Verizon 每年因股息支付的费用略高于 110 亿美元。例如，该公司在 2024 年支付了 112 亿美元的现金股息。换句话说，引导自由现金流覆盖的支出几乎是其两倍。
那是一个舒服的坐垫。这也是一家公司可以通过重组直接提高股息的原因——Verizon 已连续 20 年增加派息，一月份连续管理延长。
而估值又增加了一层支撑。目前股价约为市盈率的 10 倍，约为未来 12 个月每股收益预期的 9 倍。即使以盈利而不是现金流来衡量，派息率也接近三分之二——对于大多数公司来说都很高，但对于电信公司来说却很平常。没有人会为不存在的增长支付溢价。
不过，有一个重要的警告：增长缓慢。增长管理层表示，第一季度移动和宽带服务收入同比仅增长 1.6%，受到 1 月份网络中断的影响。
当然，削减成本可以为长期股息提供资金。但他们不可能永远种植一个。最终，精简后的 Verizon 必须实现持续的用户和收入增长，而不仅仅是较小的支出基础。
这就是周五的报告值得关注的原因。我首先要检查的项目是自由现金流、后付费电话增加量（与公司 75 万到 100 万部的全年目标相比）（管理层预计该范围的上半部分），以及服务收入在停电噪音消失后的增长。
除非这些数字出现问题，否则股息看起来得到了很好的保护。 A payout covered nearly twice over by free cash flow , backed by improving subscriber trends and a management team attacking the cost base, is not a payout in danger.
对于收益投资者来说，我认为以今天的价格来看，股息股票仍然是一个不错的选择。收取6.5%的收益率，让舒尔曼不断缩小公司规模，使其变得更好。