在太空探索技术公司 (SPCX 0.78%) IPO 筹集 860 亿美元巨额资金之前两个月，前苹果分析师兼深水资产管理公司联合创始人吉恩·蒙斯特 (Gene Munster) 在一份投资者报告中表示，SpaceX 是“世界上唯一一家构建主权人工智能的实体”。
这种措辞并不意味着蒙斯特认为 SpaceX 的人工智能将统治一切，而是该公司正在构建并拥有其所需的所有人工智能软件和硬件，这样基本上没有其他公司可以阻碍其进步。
蒙斯特因此看好该公司，他最近表示，SpaceX 应该成为投资者的“核心科技控股”。那么，投资者现在应该听从他的意见购买SpaceX吗？
图片来源：盖蒂图片社。
SpaceX 正在做一些连 Google 都没有完成的事情
在 SpaceX 的案例中，蒙斯特对主权人工智能的定义是一种基础设施，包括其火箭发射能力、Grok 人工智能模型、Starlink 卫星宽带服务以及计划中的 Terafab 半导体代工厂。这种资产组合为 SpaceX 带来了连 Alphabet 都无法比拟的人工智能优势（因为谷歌母公司无法将自己的轨道数据中心发射到太空）。
正如蒙斯特在投资者说明中所说，Alphabet 必须依赖博通和台积电（又称台积电）的芯片制造能力，而且它没有内部火箭发射业务：
谷歌仍然依赖外部制造（博通/台积电），不拥有最后一英里的网络交付，并且缺乏用于部署地外基础设施的运载火箭。
不过，SpaceX 相对于人工智能竞争对手的潜在优势取决于几个重要因素。首先，与猎鹰火箭相比，它必须实现其星舰火箭大幅降低发射成本的目标。其次，它必须解决以商业上可行的方式运行数据中心卫星群的所有复杂性。
目前还没有公司拥有轨道数据中心，即使拥有能够发射自己的火箭来部署此类卫星的优势，也不能保证 SpaceX 能够让轨道数据中心投入运行，也不能保证它们足够便宜而有用。
更重要的是，SpaceX 的 Terafab 基地刚刚破土动工，该基地旨在为其数据中心制造半导体。这个想法是，一旦代工厂大规模生产硅，SpaceX 将不必依赖台积电和博通等领先的芯片制造商，这些制造商拥有许多大客户，当需求很高时，它们的生产可能会遇到瓶颈（就像现在一样）。
Terafab 项目将涵盖 SpaceX 数据中心所需的大部分内容，包括芯片设计、晶圆制造，甚至内存处理器。后一类芯片很重要，因为人工智能软件对内存有大量需求，而内存芯片的短缺导致价格飙升。
但在 Terrafab 设置期间，SpaceX 仍将依赖其他公司，尤其是英特尔，后者正在帮助其建立和建造制造基础设施。即使 Terafab 项目运作良好，也不能保证其轨道数据中心计划会成功。
作为参考，晨星公司的分析师表示，SpaceX 最早要到 2028 年才能启动商业可扩展的轨道数据中心，“即使是在最乐观的情况下”。
尽管如此，蒙斯特认为，如果 SpaceX 能够让它们工作并且高效，那么没有其他公司将拥有它所拥有的人工智能基础设施优势。
纳斯达克股票代码：SPCX
关键数据点
是时候让 SpaceX 成为核心科技控股公司了吗？
尽管 SpaceX 拥有巨大的潜力，但我认为现在购买该股票还为时过早。造成这种情况的最大原因是 SpaceX 刚刚上市，至少在明年可能会保持非常波动的状态。
杰弗里斯过去 20 年的研究表明，市值在 100 亿美元或以上的公司在 IPO 一年后的平均回报率仅为 3.5%。
更重要的是，SpaceX 的股价溢价很高，市销率为 110，而科技行业的平均水平仅为 9。
与此同时，该公司正在加大支出——第一季度的资本支出为 100 亿美元，几乎是 SpaceX 去年支出的三分之一。去年该公司亏损近50亿美元。
关键是 SpaceX 的股票价格昂贵，追求公司雄心勃勃的目标将付出极大的代价，而且大多数大型 IPO 在上市的第一年都令人失望。
即使蒙斯特的牛市最终成功，观望可能是目前最好的选择。我建议在决定是否购买 SpaceX 股票之前，在未来一年左右的时间内关注该公司，看看它在实现目标方面进展如何。
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