软件巨头 Salesforce（CRM 1.88%）的股价周二下跌，早盘跌幅高达 3.9%，随后小幅回升，截至下午 1:30 跌幅为 2.7%。美东时间。
鉴于纳斯达克综合指数同时上涨约 1.4%，这一举措颇为引人注目。
今天，华尔街分析师下调了 Salesforce 的评级，并大幅下调了目标价格。这导致了抛售；然而，考虑到该股的估值非常便宜，分析师的负面情绪是否已经融入了股价？
纽约证券交易所：客户关系管理
摩根士丹利对 Salesforce 的人工智能转型感到不满
自今年年初 Anthropic 和其他人工智能实验室推出强大的人工智能编码代理以来，Salesforce 正面临着所有软件股都经历过的同样的阻力和不确定性。
当然，Salesforce 并没有停滞不前。该公司开发了自己的代理人工智能特性和功能，称为 Agentforce。 6 月，Salesforce 着眼于代理的未来，进行了一次非常有趣的收购：客户服务代理软件公司 Fin。 Fin 已经按照 Salesforce 所需的方式转变了其业务模式，包括完全自主的客户服务代理基于结果的定价模型，在独立于主要人工智能实验室的自定义人工智能模型上运行。
不过，摩根士丹利的亚当·伍德认为这还不够。该分析师今天将其股票评级从“增持”下调至“平配”，并将目标价从 287 美元下调至 185 美元。
Wood 实际上看好 Agentforce 和 Salesforce 的新代理人工智能产品的领先指标；然而，Wood 也承认，这是以牺牲 Salesforce 一些较大的遗留软件订阅服务为代价的。此外，Agentforce 的收入仍然很小，上季度的年化营业额仅为 34 亿美元；与此同时，Salesforce 预计本财年收入约为 460 亿美元。所以Agentforce仍然只占收入的7%左右；即使这一业务继续快速增长，对规模更大的非代理业务的拖累也可能会限制整体增长。
尽管伍德认为 Salesforce 正在采取正确的举措，并可能成为人工智能的赢家，但他现在认为公司整体有机增长的转变可能需要比预期更长的时间。考虑到不确定性，他正在降低股价，以反映市场目前将大部分软件行业归因于压缩的估值倍数。
软件行业的长期机会？
值得注意的是，Salesforce目前的交易价格约为每股168美元，仍低于伍德的新目标价格，估值仅为今年盈利预期的12倍。
这一估值意味着未来几乎没有增长，考虑到代理人工智能的不确定性，这可能是有道理的。然而，Salesforce 正在通过大规模股票回购计划向股东返还大量现金。如果该公司成功完成代理人工智能转型并最终恢复增长，那么今天的估值可能很便宜。尽管如此，投资者还是应该做好等待一段时间才能知道答案的准备。