谷歌母公司Alphabet (GOOG -7.17%) (GOOGL -7.21%)今年第二季度再次实现强劲盈利增长，但在管理层宣布计划增加人工智能基础设施支出后，股价应声下跌。
截至美国东部时间上午 10 点 24 分，Alphabet 股价下跌约 7.1%。第二季度营收近 1198 亿美元，同比增长 24%，营业利润 407 亿美元，同比增长 34%。
营收超出华尔街预期近 30 亿美元，而调整后每股收益 2.85 美元，较市场普遍预期低 0.04 美元。
投资者关注的焦点仍然是资本支出。随着像 Alphabet 这样的超大规模企业全力投入人工智能领域，向大型基础设施项目投入数千亿美元，投资者变得相当古怪。
以下是 Alphabet 股价今天下跌的 150 亿个原因。
提高本已较高的资本支出指导
进入本季度，Alphabet 的全年资本支出指南已达到惊人的 1800 亿至 1900 亿美元。
但在公司的财报电话会议上，Alphabet 首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 将指导方针上调至 1,950 亿美元至 2,050 亿美元，使中点增加了 150 亿美元。
这可能会超过亚马逊 2026 年 2000 亿美元的资本支出指导，该指导是超大规模企业中最高的，尽管亚马逊尚未公布收益。
Ashkenazi 在 Alphabet 的财报电话会议上表示：“范围的增加主要是由于产能交付的加速，以满足不断增长的需求。” “正如我们之前分享的那样，我们仍然预计 2027 年的资本支出将大幅增加，并将在晚些时候提供更多细节。”
在稍后的电话会议中，阿什肯纳齐表示，该公司仍处于“供应紧张的环境”，并且看到整个公司对人工智能的强劲需求。她表示，如果长期投资回报（ROI）仍然引人注目，该公司将继续投资。
但让投资者感到不安的可能是短期投资回报率。
不久前，这样的资本支出公告会让股价飙升，但现在投资者对这种过高的支出是否真的能带来足够的回报产生怀疑，
资本支出会消耗自由现金流，而该公司刚刚在第二季度看到自由现金流转为负值。
华尔街分析师对该季度的看法不一。 Baird 分析师科林·塞巴斯蒂安 (Colin Sebastian) 在财报发布后的一份研究报告中表示，他预计“即将到来的利润压力”。
与此同时，Valoir 首席执行官丽贝卡·韦特曼 (Rebecca Wettemann) 表示，收益报告的其他强劲部分“应该会平息市场对人工智能超支的一些担忧”。
Wettemann 指的是该公司的搜索、广告和云部门，其收入同比分别增长 17%、13% 和 82%。
公牛队希望管理层知道他们在做什么
不幸的是，目前很难知道人工智能的多头或空头是否正确。
一方面，运营 Alphabet 的人是世界上最聪明的人，所以如果他们愿意在人工智能上投入这么多，人们会认为他们对此感觉很好。在受人工智能影响较大的几个领域，收入大幅增长。
另一方面，自由现金流刚刚转为负值，接下来可能是利润率。如果你相信管理层的话，这也只是资本支出的开始。
我认为，如果你打算投资人工智能，Alphabet 并不是一只值得押注的股票，因为它的业绩记录以及许多在人工智能之前碾压它的企业。
但同样重要的是要认识到，即使是最好的也可能是错误的，这就是为什么所有人工智能驱动的公司现在都面临着一些风险。