上周，国际商业机器公司（IBM 2.91%）（俗称IBM）预先公布了第二季度的收入和收益。温和地说，它并没有受到投资者的欢迎。

财报预告当天，IBM 股价下跌 25%。这是自 1987 年黑色星期一以来最糟糕的单日表现。

公平地说，从短期角度来看，IBM 的声明无疑是个坏消息。但这并没有显着改变我对该股的长期看法，我计划利用这个机会增持我的头寸。这正是 IBM 从第二季度的数据中透露的内容，我们尚不知道的内容，以及我在下跌时买入更多股票的原因。

数字很​​难看

我不会粉饰它。 IBM 第三季度的初步数据相当糟糕。该公司表示，收入将达到 172 亿美元，而分析师预期为近 179 亿美元。从底线来看，调整后每股收益为 2.93 美元，也低于 3.02 美元的共识预期。

现在。这些数字很糟糕，但不足以保证其本身下降 25%。真实的故事是首席执行官 Arvind Krishna 的解释。他表示，在 6 月的最后几周，由于预计价格上涨和供应限制，IBM 的企业客户迅速将支出转向内存芯片、服务器和其他硬件。这导致 IBM 软件和咨询的预算急剧下降。 IBM 的基础设施、咨询和软件收入均低于预期。

一方面，这使得 IBM 的产品和服务在某种程度上具有自由裁量权。但另一方面，需求下降和“客户推迟在我们这里消费”之间存在很大差异。需求并没有消失——只是由于存储芯片短缺而重新调整了优先顺序。

Krishna 表示，IBM 在预测这一转变方面做得并不好，他是对的。但随着内存和其他硬件的供需动态开始恢复平衡，IBM 令人失望的软件和咨询收入应该会在后面几个季度恢复。

为什么我要买更多

可以肯定的是，还有很多我们不知道的事情。 IBM 没有预先发布其整个收益报告，仅发布了一些关键数据和解释。我们还不知道 IBM 的预订量，这表明了未来的收入。对 IBM 股价的乐观情绪更多地是受到不断增长的人工智能业务的推动，而不是当前已实现的收入。

下跌之后，IBM 股票的市盈率约为 17 倍，股息收益率为 3.2%，该公司的现金流足以覆盖该股息收益率。近几个季度导致预订量呈指数级增长的人工智能推动力并没有改变——只是支出优先事项发生了变化，而且是暂时的。 IBM 在量子计算领域的早期领导地位以及该领域业务的未来潜力仍然完好无损。

简而言之，从 5 年多的时间范围来看，我喜欢 IBM 的一切仍然适用。现在我可以以折扣价购买股票。