投资管理公司 L1 Capital 发布了“L1 Capital 国际基金”（未对冲）2026 年第二季度投资者信函。您可以在此处下载该信函的副本。这封信讨论了当前的投资环境，即“双速”但具有弹性的全球经济，以及不确定的未来。这封信探讨了人工智能泡沫的潜力，区分了强劲的基本面和投机动力。此外，市场呈现出“狭隘”特征，其特点是高度繁荣和明显的过度悲观。在此背景下，该基金在 2026 年 6 月季度的回报率为 +2.6%（扣除费用），而基准回报率为 +12.5%（全部以澳元计算）。表现不佳的原因更多是由基金中未持有的投资而非基金中持有的投资造成的。该基金仍然关注质量、估值和避免永久性资本损失，并相信该投资组合能够为耐心的投资者带来有吸引力的风险调整回报。此外，您还可以查看该基金的前五名持股，了解其2026年的最佳选择。
L1 Capital International Fund 在其 2026 年第二季度投资者信中重点关注了微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）。微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）是一家开发和支持软件、服务、设备和解决方案的跨国软件公司，在软件、云基础设施、生成人工智能和游戏领域占据主导地位。 2026 年 7 月 17 日，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）收于每股 393.82 美元。微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）1个月回报率为7.21%，过去52周其股价下跌22.79%。微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的市值为 2.93 万亿美元。
L1 Capital International Fund 在其 2026 年第二季度投资者更新中就微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）发表了以下声明：
“该基金特别细心的长期追随者可能已经注意到，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）不再跻身前十大持股之列。我们已经重新平衡了 Alphabet 和微软之间的投资组合权重。我们对微软的 Azure 超大规模业务仍然感到满意，尽管我们认为与 Alphabet 的 GCP 和亚马逊的 AWS 超大规模业务相比，该业务的定位可能较差：
• 微软在开发自己的芯片（GPU、CPU、ASIC）方面落后，以便以更低的成本支持人工智能工作负载并减少对 Nvidia 的依赖。 • 此前，Azure 撤回了部分数据中心投资，现在容量受到限制，并且更加依赖 neocloud 容量来满足即时需求。 • Azure 更以 OpenAI 为中心，而不是以 Anthropic 为中心，最近 Anthropic 的执行力超过了 OpenAI。 Azure 不仅为 OpenAI 提供服务，而且还是全球许多最大组织值得信赖的合作伙伴。我们预计 Azure 将实现强劲增长，并为其巨额资本支出带来丰厚回报。
当然，微软远不止Azure。微软运营的一些业务（例如 Xbox）正在苦苦挣扎，而其他业务（例如 Windows 操作系统特许经营权）则面临周期性挑战。 Microsoft 365 对于 Microsoft 的投资案例和估值仍然至关重要，尤其是 Copilot 的持续开发。管理层进行了变革以提高绩效。新任业务主管雅各布·安德烈欧 (Jacob Andreou) 在突出显示的引言中很好地总结了情况。微软需要提升自己的水平并更好地执行，以超越更高的标准。”
微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）在我们的对冲基金最受欢迎的 40 只股票名单中排名第二。根据我们的数据库，截至第一季度末，有 282 个对冲基金投资组合持有微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT），而上一季度为 312 个。 2026 财年第三季度，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）公布收入为 829 亿美元，按固定汇率计算分别增长 18% 和 15%。虽然我们承认微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）作为投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。
在另一篇文章中，我们介绍了微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）并分享了 Wedgewood Partners 对该公司的看法。此外，请查看我们的对冲基金投资者信件 2026 年第二季度页面，了解更多来自对冲基金和其他领先投资者的投资者信件。