在成为科创板首家万亿市值公司后，国内芯片龙头寒武纪深夜“提示风险”。
6月30日，寒武纪股价收涨7.66%至1595.55元，盘中市值一度突破万亿元，位列A股总市值第九位。今年以来，寒武纪股价累计涨幅超过75%。
当日晚间，公司发布公告，明确指出股票价格累计涨幅已大幅超越科创综指和上证综指，"可能存在短期上涨过快出现的下跌风险"，同时提示公司滚动市盈率368.97倍、市净率77.88倍，显著高于所在行业水平，"存在估值较高的风险"。
此番主动示警，折射出高速上涨行情下的多重结构性压力——既有被列入实体清单带来的供应链隐忧，又有上游原材料涨价的成本压力，叠加公司自身"尚处于持续发展阶段、抵御市场波动能力相对有限"的坦承，为市场投资者提供了难得的冷静窗口。
万亿里程碑当日即现风险提示
寒武纪在公告中直接指出股价可能存在短期上涨过快出现的下跌风险。公司表示，截至公告披露日，日常经营情况正常，不存在其他应披露而未披露的重大信息，但近期股价累计涨幅远超基准指数，提示投资者保持警惕。
从估值数据来看，寒武纪当前滚动市盈率为368.97倍，市净率为77.88倍；而计算机、通信和其他电子设备制造业同期滚动市盈率为74.86倍、市净率为8.06倍，软件和信息技术服务业滚动市盈率为74.13倍、市净率为5.67倍。
寒武纪称，公司滚动市盈率、市净率显著高于行业水平，存在估值较高的风险。
今年以来，寒武纪股价累计涨幅超过75%，AI算力投资浪潮是核心驱动力。不过公司在公告中强调，其目前"尚处于持续发展阶段，抵御市场波动和行业变化的能力相对有限"，意在提醒市场不宜将短期业绩爆发与长期稳定性混为一谈。
供应链承压，原材料涨价
公告将供应链风险列为重点关注事项之一。寒武纪采用Fabless（无晶圆厂）模式运营，自身不直接生产芯片，而是依赖IP授权厂商、晶圆制造厂及封装测试厂等外部供应商，整个供应链高度依赖专业化分工。
寒武纪在公告中称，由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险。
近年来，国内半导体行业原材料需求持续增长，上游供应短缺，采购价格整体呈上涨态势。若未来上游原材料价格持续走高，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
寒武纪还存在毛利率波动风险。
公告介绍，公司的综合毛利率，一方面受产品组合、公司拓展新业务、产品售价、原材料及封装测试成本、生产工艺水平等多种因素的影响；另一方面，受所在行业的影响，芯片行业的综合毛利将与国家政策调整、市场竞争程度、全球供应链稳定等情况高度相关。
若前述因素发生变动，公司毛利率可能存在一定波动，进而影响经营成果和业绩表现。
一季度业绩强劲，但竞争格局趋于激烈
尽管风险提示措辞审慎，寒武纪一季度业绩表现依然亮眼。公司今年一季度实现营业收入28.85亿元，同比增长159.56%；归属上市公司股东净利润为10.13亿元，同比增长185.04%。业绩大幅增长的核心驱动，在于AI行业算力需求的持续攀升以及公司在市场拓展上的积极布局。
然而，公告同时指出，AI芯片领域竞争格局正在快速演变。随着越来越多厂商进入这一赛道，市场竞争日趋激烈。人工智能芯片技术仍处于发展阶段，技术迭代速度较快，尚未形成具有绝对优势的架构和系统生态，这意味着先发优势并不必然转化为持续的市场地位。
从产业生态看，国产模型与国产算力正进入"双向验证"阶段。智谱GLM-5.2上线后，已实现与昇腾、寒武纪、海光、昆仑芯等多个国产平台的同步适配，国产软硬件协同能力显著增强。
机构认为，随着模型厂商优先适配国产算力平台，国产芯片有望形成"模型迭代—算力落地—性能提升"的正向循环，但客观而言，国产芯片在高端大模型训练算力及开发者生态建设方面，与国际顶尖水平仍存在一定差距。
央视网发声：褪去市值光环，看待当前挑战。
围绕寒武纪万亿市值，央视网评论称，越是市场关注的焦点，越要褪去市值光环，清醒看待当前挑战。
其一，估值与业绩的匹配压力不容忽视。当前市场对AI赛道预期较高，估值中既包含企业自身的技术进步，也隐含了外部环境带来的国产替代红利。高估值是把“双刃剑”，既能为研发提供弹药，也意味着一旦后续产品落地或业绩释放不及预期，面临估值回调的压力。
其二，国产AI芯片从“能用”迈向“好用”，仍需攻克难关。客观来看，国产芯片在推理场景、算力领域已达到可用水平，但在高端大模型训练算力硬件、开发者生态建设等方面，与国际顶尖水平仍存在一定差距。
其三，需警惕市值热度催生的产业浮躁心态。万亿元市值的示范效应下，赛道可能出现融资过热、同质化竞争加剧等问题，部分企业也可能受股价波动影响，因短期市值管理而分心，放松长期技术研发，这是硬科技产业长远发展的隐忧。
对于市场投资者而言，多位业内人士指出，在国产算力板块短期涨幅已处相对高位的背景下，仍需持续跟踪行业供需周期、公司业绩兑现及AI产业进展等核心变量，而非单纯追涨市值数字。
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