一项新研究发现，2026 年上半年，主要去中心化交易所存入的约 16 亿美元流动性并未充分发挥其潜力。
根据去中心化交易所聚合商 1inch 委托分析公司 Dune 进行的研究，该数字占 Uniswap、PancakeSwap 和 Aerodrome 集中流动性池追踪的 18.4 亿美元的 85%。
平均每周大约 5.42 亿美元（即 29.5%）完全超出范围。这笔钱并没有离开去中心化金融生态系统。它的价格如此之高，以至于交易者无法使用它。
这一发现的发布正值零售平台将更多用户和传统资产引入链上，以及金融公司扩大在代币化基金和基于区块链的结算方面的工作。 1inch 认为，随着市场的增长，闲置流动性的成本将变得更高，更多的资本将被搁浅，随着流动性变得稀薄，更多的交易费用将变得不劳而获。
Dune 研究主管 Filippo Armani 表示：“去中心化交易所已发展成为加密货币领域最深入、流动性最强的市场之一。” “我们的研究表明，尽管大部分流动性尚未充分发挥作用，但它已经达到了这样的规模。”
集中的流动性池让提供商可以将资产放置在选定的价格范围内。当市场保持在这个范围内时，资本支持更多的交易并收取更多的费用；一旦价格超出该范围，该头寸就会停止工作，直到提供商调整范围或市场返回到其原始设置。
例如，如果 ETH 的价格超出该范围，则 ETH/USDC 池中设置在 2,000 美元至 2,500 美元之间的头寸将停止赚取费用。提供商必须设定新的范围或等待市场恢复到该范围。
Dune 使用 1 月 6 日至 6 月 30 日的每周快照跟踪了 7 个链上的 Uniswap v3 和 v4、PancakeSwap v3 和 Aerodrome Slipstream。超出范围的份额大多保持在 25% 至 35% 之间，2 月初升至近 41%。
该研究将闲置流动性与价格变动联系得更紧密，而不是与波动性联系在一起。价格朝一个方向稳定波动比结束于开始点附近的波动性一周更有可能导致资金搁浅。顺便说一句，比特币价格在一月份徘徊在 90,000 美元附近，然后暴跌至 60,000 美元左右。
此外，较大的头寸通常不太可能闲置，但研究发现这些资金池仍然持有大部分不活跃资本。
低于 1,000 美元的头寸约有 54% 的流动性超出范围，而高于 100 万美元的头寸则有 26% 的流动性超出范围。然而，价值超过 100 万美元的头寸占所有闲置资本的 47%，即大约 2.6 亿美元。
虽然合约管理的头寸保持在更一致的范围内，但个人钱包占 Uniswap v3 归属闲置资本的 82% 到 94% 之间，具体取决于链。这表明用户直接存入并需要手动调整的流动性更有可能无人值守并超出范围。
Dune 估计，根据约 35% 的范围内混合费用年利率，这些闲置的超出范围的提供商每年可能会损失约 1.5 亿美元的费用。
流动性提供者存入去中心化交易所用来完成交换的代币对。他们使用该流动性池赚取交易费用的一部分，同时他们的头寸保持在他们设定的范围内。
不过，研究称，该数字并不能保证可收回收入。保持头寸活跃会增加交易成本、执行风险和不利价格变动的风险。
1inch 在计划推出新的流动性协议 Aqua 之前委托进行了这项研究。 Dune 表示，该方法是由其独立开发并得出结论的。
6 月份，CEX 交易量五个月来首次增长，现货交易量上涨 15.3% 至 $1.11T，RWA 永续交易量飙升至创纪录的 $311B。