城堡证券（Citadel Securities）认为，投资者低估了美联储主席沃什压制通胀的决心，AI驱动的股市上涨亦面临日益增多的隐忧。
城堡证券警告称，市场普遍低估了美联储主席沃什将通胀压降至2%目标的坚定意志，这一判断失误将对风险资产构成实质性拖累。
该公司欧洲、中东和非洲区固定收益销售主管Nohshad Shah在发给客户的报告中指出，近期油价下跌并不足以削弱美联储加息的理由，因为潜在通胀压力依然高企。
Shah同时提示，与疫情后时代不同，沃什正在发出明确信号——高通胀已成为货币政策的硬约束，美联储不会像以往那样在经济放缓或市场下跌时出手托底。这意味着市场长期依赖的"美联储看跌期权"逻辑正在瓦解。
在AI领域，Shah警告称，人工智能驱动的股市上涨愈发脆弱，与此同时，AI的政治风险正在上升，监管收紧、合规成本增加等因素可能压制相关估值。
Shah在报告中指出，疫情后时代投资者形成了一种固定预期：只要经济出现颓势或市场出现震荡，美联储便会出手相救。然而，沃什的表态正在打破这一逻辑框架。
"当前格局可能正在发生转变，"Shah写道。在他看来，高通胀已成为政策制定者的约束条件，使其在经济或市场出现软化时，救市的可能性大幅降低，这与市场长期持有的"美联储看跌期权"信念形成根本背离。
Shah进一步指出，油价的阶段性回落不应被市场视为通胀压力消退的信号，底层通胀压力仍然偏高，美联储的加息逻辑因此并未动摇。他写道：
"下一阶段的关键，不在于美联储究竟加息一次还是两次，而在于投资者是否会停止将每一次油价下跌或每一段风险资产疲软，都视为重建旧有政策看跌期权框架的理由。"
城堡证券同时对人工智能驱动的股市上涨发出预警。Shah指出，算力价格下滑、AI服务支出走低，以及市场对AI投入能否转化为相应回报的质疑日益增多，均表明这一涨势的脆弱性正在上升。
在Shah看来，AI的潜在风险不仅局限于经济层面，还延伸至政治领域。
他指出，尽管投资者将AI视为提升生产率和推动盈利增长的引擎，但劳动者群体对岗位流失、隐私监控以及企业从员工机构性知识中牟利的担忧与日俱增，这将催生更严格的监管、更迟缓的技术推广以及更高的合规成本，即便AI技术本身持续进步，上述因素也可能对相关估值构成压制。
Shah写道：
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