本月早些时候，第二季度交付量的大幅改善重新燃起了人们对电动汽车 (EV) 制造商特斯拉 (TSLA -2.72% ) 重回正轨的希望。然而，该公司在周三收盘后公布的第二财季业绩却影响了这些强劲的交付数据。下面是更仔细的观察。

盈利压力

是的，尽管特斯拉第二季度的盈利超出了分析师的预期，但其盈利仍低于预期。该公司将 282 亿美元的收入转化为每股 0.33 美元的利润，而分析师的普遍预测分别为 263 亿美元和 0.50 美元。

诚然，该公司正在建立或发展几项不同的业务，其开发成本不可预测。当然，这些包括太阳能电池板和储能电池，还包括机器人出租车，以及很快的人形机器人。这就是为什么盈利低于预期并不一定意味着什么。

然而，其养家糊口的电动汽车业务正显示出市场紧张的迹象，这一事实令人担忧。特斯拉可能无法像之前预期的那样，通过其电动汽车业务来支持这些其他企业的持续发展。

下图讲述了这个故事。上季度电动汽车总交付量反弹至 480,126 辆。但这些汽车的平均收入比一个季度前减少了 2,613 美元。与此同时，第二季度生产的每辆汽车的生产成本均增长了 6,000 多美元，甚至比上季度交付量的激增还要高一些。

数据来源：特斯拉季度报告。作者绘制的图表。

把这些点连起来。特斯拉在其生产或交付的每辆汽车上都花更多的钱来赚更少的钱。

主要归咎于竞争

好吧，这并不像上季度每辆车指标所暗示的那么令人担忧。在此期间，该公司仍在恢复部分产能，特别是在欧洲，这可能会产生不会立即带来收入的成本。在得出结论之前，我希望至少再看看另一个季度的数据。

然而，不可否认的是，特斯拉存在定价能力问题，不能简单地将其归结为较昂贵的 Model S 和 Model X 电动汽车销量减少。上个季度的降价与其他电动汽车供应量的扩大相一致……尤其是中国比亚迪（BYDDY +0.99%）生产的电动汽车，该公司在第二季度交付了 557,090 辆电动汽车，其中许多突然被运往欧洲，而特斯拉此前在欧洲占据主导地位。如果认为这些替代品的出现不会影响特斯拉制造的电动汽车的相对适销性以及定价能力，那就太天真了。

这些竞争对手也不会突然退缩，因为他们终于找到了全力以赴的方向。特斯拉目前面临的定价压力将持续存在。

只要轻轻一踩

这并不一定意味着特斯拉的股票不可拥有。正如人们经常指出的那样，该股目前的定价与其人工智能机器人潜力和电动汽车业务一样重要。当然，这会创造并维持溢价。

纳斯达克：特斯拉

不过，如果该公司的机器人雄心没有得到预期的回报或没有得到预期的回报，这也会带来波动性，并为业绩不佳埋下伏笔。

换句话说，这只股票可能存在很多问题。轻踩。