从公司角度来看，谷歌母公司Alphabet (GOOGL +0.64%) (GOOG +0.21%) 的前景持续改善。本月早些时候，一名联邦法官驳回了司法部强迫该公司出售其广告交易、Chrome、Android、AdTech 和其他支持谷歌广告的应用程序的努力。
然而，尽管它赢得了保留其广告技术工具的权利，但投资者对这一消息不屑一顾，五月份开始的股价下跌趋势似乎仍在继续。鉴于这一消息和该股的状况，Alphabet 可能值得买入，但原因可能并非投资者所认为的那样。原因如下。
Alphabet 及其广告业务
尽管该公司在历史和当前都很重要，但投资者似乎已经放弃了其广告业务，该业务占该公司 2026 年第二季度收入的 68%。虽然这听起来可能很多，但与去年同期的 74% 和 10 年前的 89% 相比有所下降。
Alphabet 长期以来一直公开表示希望减少对广告收入的依赖，其他业务部门也弥补了这一不足。在最近一个季度，谷歌云占该公司收入的 21%，首席执行官桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai) 表示，其自动驾驶汽车部门 Waymo 最早可以在明年为 Alphabet 的收入做出“有意义的”贡献。
纳斯达克：谷歌
尽管如此，这并不一定意味着该裁决对 Alphabet 股东来说毫无意义。尽管投资者倾向于展望未来，但谷歌广告收入的迅速损失可能会对 Alphabet 投资者造成重大负面影响。
这种担忧的原因是该公司的自由现金流。 2016 年第二季度，该公司在过去 12 个月内产生了近 200 亿美元的自由现金流，其中大部分来自广告。
快进 10 年，截至 2026 年第二季度，年度自由现金流已增至 530 亿美元。不过，这是在该公司在过去 12 个月中花费了 1,320 亿美元的资本支出 (capex) 之后发生的。
因此，谷歌广告可能是 Alphabet 在人工智能领域进行大规模投资时保持其自由现金流为正的原因。仅凭这一因素就很难忽视在反垄断方面躲过子弹的重要性。
Alphabet 股票现在值得买入吗？
在反垄断裁决之后，Alphabet 股票可能会被买入，而该裁决可能是一个主要原因。
诚然，大多数投资者可能没有意识到谷歌广告的持续重要性，这可以解释投资者在裁决后缺乏反应的原因。
不过，谷歌广告仍占该公司收入的68%，这项业务长期以来一直推动着该科技股强劲的自由现金流。因此，它可能在 Alphabet 为其巨额资本支出提供资金同时保持公司自由现金流为正值的能力中发挥了作用。
展望未来，谷歌云的重要性可能会继续增长，Waymo 也可能很快跟进。尽管如此，谷歌广告的影响力将慢慢消退的事实使这一转变变得平稳，这对 Alphabet 的股东来说无疑是一个积极的因素。