经过数周的等待，投资管理公司 Vanguard 终于更新了其 48 只被动管理股票交易所交易基金 (ETF) 的持有量。
不出所料，Space Exploration Technologies (SPCX -2.68%) 出现在 Vanguard Total Stock Market ETF、Vanguard Growth ETF 和 Vanguard Mega Cap Growth ETF 等基金中。
迄今为止最令人惊讶的是，截至 6 月 30 日，SpaceX 是 Vanguard Extended Market ETF (VXF -0.28%) 中持股第一的股票，领先于其他 3,371 只股票。
无论如何，这都不是一个小型 ETF——Vanguard Extended Market ETF 拥有 977 亿美元的净资产，其成立日期可以追溯到 2001 年 12 月。
以下是 SpaceX 现在成为 Vanguard Extended Market ETF 最大持股的原因，以及它与 6 月份收购 SpaceX 的其他 Vanguard ETF 的比较。
SpaceX 在 ETF 领域掀起波澜
截至 6 月 30 日，Vanguard Extended Market ETF 持有 6,775,494 股 SpaceX 股票，估值为 11.58 亿美元。该基金包括中小型股，还有一些大盘股。因此，您可能想知道为什么像 SpaceX 这样的股票会出现在 ETF 中，因为它的市值为 1.63 万亿美元，并且是美国市值最大的 10 家公司之一。
根据 SpaceX 的估值，SpaceX 的首次公开募股是历史上规模最大的一次。但 SpaceX 通过以每股 135 美元的价格出售 5.55 亿股股票，仅筹集了 750 亿美元，并从承销商那里筹集了 107 亿美元，并可以选择购买额外的股票——远低于其估值。因此，在纳斯达克公开交易的股票数量（即流通股）仅占 SpaceX 已发行股票总数的 5% 左右。
由于 SpaceX 的流通量只占其市值的一小部分，Vanguard Extended Market ETF 所模仿的基于规则的标准普尔 500 完成指数可能将 SpaceX 归类为巨型股票以外的股票。这就是为什么 SpaceX 在几周内就跃升为该基金的最高持股。
同样的市场动态也是 SpaceX 在 Vanguard Growth ETF 等基金中所占比例如此之小的原因。如果 SpaceX 按市值加权，其权重将与 Meta Platforms 类似，约为 3.4%。相反，SpaceX 仅占该基金的 0.29%，按其流通量倍数而非市值加权。
纽约证券交易所代码：VXF
IPO狂野西部才刚刚开始
基于流通市值的权重是有效的，因为它们可以作为 ETF 需求的制衡系统。如果 SpaceX 按市值加权，那么 ETF 就会人为推高其价格，因为其在纳斯达克上市的流通股数量很少。但被动管理的 Vanguard ETF 购买 SpaceX 的模式展示了大型 IPO 体系的不完善。
随着 SpaceX 从 8 月 6 日开始逐步解锁股票，投资者预计它将在 Vanguard Growth ETF 和 Vanguard Total Stock Market ETF 等知名 ETF 中占据更大份额。但更大的流通量也可能导致 SpaceX 从 Vanguard Extended Market ETF 中除名。
ETF 对 SpaceX 的反应提醒我们要始终了解自己购买的是什么以及持有它的原因。就 Vanguard Extended Market ETF 而言，如果它在年底前抛售了 SpaceX 的全部股份，而且在短时间内 Anthropic 和 OpenAI 等即将进行的大型 IPO 成为头号持股，但最终被从 ETF 中移除，我不会感到惊讶。