美联储昨天加息25个基点，将联邦基金目标区间上调至3.75%-4.00%，原因是政策制定者指出通胀仍然高企。
此举使新一轮的货币紧缩成为焦点，利率上升可能会给经济增长带来压力，增加借贷成本，并压缩整个科技行业的估值倍数。
然而，拥有稳固的资产负债表、强劲的现金流、经常性收入以及很少依赖外部融资的公司应该能够更好地应对高利率环境。
Nvidia NVDA）、Fortinet FTNT）、Alphabet GOOGL）、微软 MSFT 和苹果 AAPL）在这方面脱颖而出。
1. Nvidia的AI热潮正在产生巨大的现金流
英伟达人工智能的爆炸性增长已使其成为市场上最强大的现金产生器之一。
这家芯片巨头第二季度的运营现金流为 241 亿美元，而资本和无形资产购买额仅为 27 亿美元左右。英伟达还持有约 566 亿美元的现金和有价证券，另外还有 428 亿美元的有价证券。
此外，Nvidia 75% 的毛利率和在人工智能加速器领域的主导地位提供了卓越的盈利能力和定价能力，减少了其对借贷融资增长的依赖。
2. Fortinet 提供防御性网络安全角度
Fortinet 在更高速率的环境中可能特别有吸引力，因为网络安全仍然是企业的一项关键任务支出。
FTNT 在第二季度仅 20.5 亿美元的收入中就产生了 9.66 亿美元的自由现金流，相当于约 47% 的出色自由现金流利润率。 Fortinet 在本季度末还拥有近 45 亿美元的现金以及短期和长期投资，提供了巨大的财务灵活性。
由于组织不太可能仅仅因为借贷成本上升而大幅减少网络安全保护，Fortinet 将防御性技术利基市场与令人印象深刻的现金生成结合起来。
3. Alphabet的庞大流动性缓冲
Alphabet 是美国企业界资产负债表最强劲的公司之一，截至第二季度末，其现金、现金等价物和有价证券约为 2,425 亿美元。
尽管在人工智能基础设施上投入了大量资金，Alphabet 在过去 12 个月的自由现金流中仍产生了 533 亿美元，这为谷歌母公司提供了相当大的财务灵活性，即使借贷成本仍然很高，也可以支持其数据中心扩张。其占主导地位的搜索业务和不断增长的谷歌云业务提供了另一层盈利弹性。
4.微软的现金流支持其人工智能扩张
微软是另一家现金产生巨头，在最近完成的 2026 财年中产生了令人印象深刻的 1829 亿美元运营现金流。
这家软件巨头截至 6 月份的现金和短期投资约为 768 亿美元，而其经常性 Microsoft 365、Azure、安全和企业软件收入提供了相当大的可见性，即使较高的利率减缓了经济活动。
微软的人工智能基础设施支出巨大，但其主要通过内部产生的现金为这些投资提供资金的能力使其与杠杆率更高的科技公司区分开来。
5. 苹果的提款机依然强大
苹果公司巨大的现金产生能力也应该有助于使其免受利率上升的影响。
这家 iPhone 制造商在最近的第三财季结束时拥有约 1,465 亿美元的现金和有价证券，并在 2026 财年的前 9 个月产生了近 1,170 亿美元的运营现金流。该期间的资本支出仅为 68 亿美元，凸显了苹果高度产生现金的商业模式。
除了庞大的安装设备基础之外，苹果日益重要的服务业务还提供了不断增长的高利润收入，有助于缓解较疲软的可选硬件需求。
底线
较高的利率仍然会降低投资者愿意支付的估值倍数，从而给最强劲的科技股带来压力。然而，NVDA、FTNT、GOOGL、MSFT 和 AAPL 由于其巨大的流动性、强劲的现金生成能力以及在需要时为内部增长提供资金的能力，因此受到货币紧缩融资方面的影响要小得多。
如果美联储维持更高的利率——或者进一步收紧货币政策——以使通胀率回到2%的目标，那么这种财务实力可能会变得越来越有价值。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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