2025年2月，Sandisk（SNDK +6.21%）从西部数据分拆出来，成为一家独立公司。自拆分以来，垂直上涨的股价一直是Sandisk投资者的常态。2026年迄今，Sandisk股价已飙升548%——使其成为纳斯达克100指数中表现最佳的股票。由于数据中心固态硬盘（SSD）对NAND闪存的需求激增，该股正大幅上涨。
在其历史性上涨行情的中段，闪迪管理层结合第四财季财报授权了一项140亿美元的股票回购计划。我承认，在如此抛物线式上涨后买入股票乍看之下显得奇怪。但借助沃伦·巴菲特的智慧，聪明的投资者可以判断这次股票回购是否明智。
为什么沃伦·巴菲特喜欢股票回购
几十年来，巴菲特一直表示，当一家公司能够以低于其基础业务价值的价格回购自己的股票时，这通常是对现金的绝佳运用。这个想法很简单：减少股票数量，这样现有投资者就能开始拥有更多利润。
苹果就是一个典型例子。这家iPhone制造商是伯克希尔·哈撒韦的标志性持股之一，巴菲特多次赞扬苹果前首席执行官蒂姆·库克选择持续回购股票的方式。这对伯克希尔来说利润丰厚，因为随着股票数量下降，该公司在苹果收益中所占的份额增加了，即使这家投资集团没有购买更多股票。
巴菲特的论点是，如果管理层在回购期间能够以低于内在价值的价格支付，那么剩余的股票本质上会变得更有价值。然而，如果管理层支付过高，就会削弱为股东创造的价值。
SanDisk回购股票是否合理？
如果你仅根据Sandisk股票的百分比涨幅来分析它，你可能会认为回购是愚蠢的。记住，巴菲特会对股票走势图不屑一顾。相反，这位奥马哈先知会问，Sandisk的业务是否比回购计划下支付的价格更有价值。
闪迪第四季度的数据并不温和。营收达到近90亿美元，同比增长372%。该公司的数据中心业务在销售额中所占比例日益增大，同比增长437%，目前占闪迪总业务的近四分之一。得益于人工智能（AI）热潮，闪迪能够为其NAND解决方案争取到丰厚的定价权，这些解决方案的毛利率在80%中段。
对我而言，回购表明SanDisk管理层认为公司能够产生的现金将超过市场目前所计入的水平。更少的股票将使每股收益（EPS）看起来比基础业务增长得更快。这可以吸引一批新的买家，他们更关注每股收益增长，而不是NAND的故事。
闪迪股票现在值得买入吗？
内存名字有一种令人讨厌的周期性习惯。这次看起来不同的是多年期合同、超大规模企业资本支出的步伐，以及英伟达不惜一切代价确保额外内存的组合。
在我看来，Sandisk 的回购授权是一个信号，表明管理层认为该股股价低于其特许经营业务的价值。管理层的信心，加上公司所面临的长期顺风，使 Sandisk 股票成为在常见的人工智能半导体股票之外一个值得持有的有吸引力的标的。