原文：Bitcoin price is down over 40% since STRC launched: Is Strategy 'fine'?
STRC 的跌破标准让批评者更加大胆，减缓了 Strategy 的比特币购买速度，并引发了关于 Michael Saylor 的 BTC 飞轮是否仍然正常的争论。
自 Michael Saylor’s Strategy 于 2025 年 7 月下旬推出其旗舰比特币融资工具 Stretch (STRC) 以来，比特币 (BTC) 已下跌约 50%。
比特币/美元月线图。来源：TradingView
要点：
Peter Schiff 和其他批评者认为，STRC 的行为就像一个经典的庞氏骗局。
其他分析师不同意，指出 STRC 跌破 100 美元面值是由于杠杆耗尽。
批评者称 STRC 看起来像“经典的中心化庞氏骗局”
STRC 的交易价格接近 100 美元面值，使 Strategy 能够筹集资金购买更多比特币。该工具目前的交易价格大幅折扣，表明 BTC 购买渠道面临压力。
周四，STRC 跌至 82.53 美元的历史新低，最终收于 88.59 美元，仍低于 100 美元面值。
STRC 日线图。来源：TradingView
STRC 于 2025 年 7 月推出，旨在通过可调整股息实现接近平价的交易，目前年化股息率为 11.5%，收益主要用于购买比特币。
不断扩大的折扣已将 STRC 的有效收益率推至 12.9% 以上，并导致市场股票发行暂停。这可能会减缓 Strategy 比特币金库背后的融资飞轮，该金库目前持有超过 846,000 枚比特币。
在金融领域，“飞轮”是一种自我强化的商业模式，其中一个指标的增长直接有助于另一个指标的增长，复合动力。
但交易价格低于标准值 13%，再次引发了对 Strategy 融资模式的批评。
比特币评论家 Peter Schiff 多次将 STRC 描述为“典型的中心化庞氏骗局”，认为这取决于 Strategy 通过销售新股筹集新资金或出售比特币以履行义务的能力。
资料来源：X/Peter Schiff
加密货币交易员 DonAlt 还质疑 STRC 最近的价格走势，询问为什么该工具在我之后“像庞氏骗局一样交易”。