伯克希尔哈撒韦 ( BRKA +0.83% ) ( BRKB +0.95% ) 的经营业绩及其季度 13F 报表似乎总是吸引投资者的注意力。鉴于伯克希尔现已退休的首席执行官沃伦·巴菲特和他的门徒格雷格·阿贝尔惊人的投资记录，了解哪些股票引起伯克希尔老板的兴趣是值得的。
但在过去四年的大部分时间里，巴菲特和阿贝尔的投资活动与他们宣扬的长期精神并不相符。尽管伯克希尔哈撒韦的新任首席执行官阿贝尔在截至 6 月份的季度净买入股票，净买入金额为 198 亿美元，但这对充满活力的二人组自 2022 年 10 月以来一直是股票净卖出者。
对于那些愿意挖掘头条新闻的人来说，不可能错过沃伦·巴菲特和格雷格·阿贝尔对华尔街的警告。
沃伦·巴菲特于 2025 年 12 月 31 日从伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官的职位上退休。图片来源：The Motley Fool。
巴菲特和阿贝尔在过去 15 个季度中有 14 个季度是股票净卖家
第二季度，阿贝尔花费约 170 亿美元购买 Alphabet 股票。这占伯克希尔购买活动的最大份额，使其本季度的净购买量具有一定的欺骗性。
在过去 15 个季度中，巴菲特和阿贝尔在其中 14 个季度中成为净卖家：
自 2022 年 10 月 1 日以来，伯克希尔的老板们总共净出售了价值 1750 亿美元的股票，这些行动向投资者发出了不可否认的警告。
在历史上价格昂贵的股市中寻找一笔划算的交易一直具有挑战性
虽然阿贝尔可能比他的前任更愿意购买科技股，但巴菲特和阿贝尔的一个不可否认的共同特征是他们坚定不移地渴望得到一笔好交易。尽管巴菲特在担任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官期间弯曲或违反了几条不成文的投资规则，但他从未追逐过他认为估值不具吸引力的股票。
当今股市的问题是找到一笔好交易具有挑战性。
在 2001 年接受《财富》杂志采访时，沃伦·巴菲特将价格与 GDP 的比率（现在称为巴菲特指标）称为“可能是衡量特定时刻估值水平的最佳单一指标”。回溯至 1970 年 12 月，这一指标（将所有美国股票的市值除以美国国内生产总值 (GDP)）的平均值为 88%。 8月12日，巴菲特指标创下240.32%的历史新高！
沃伦·巴菲特指数达到 239%，超越互联网泡沫、全球金融危机和 2022 年熊市，股市达到历史最高估值 🤯 👀 pic.twitter.com/K5LBAN6S2Q
自 2022 年 10 月以来，巴菲特和阿贝尔净抛售 1750 亿美元，这是行动胜于雄辩的警告，表明股市估值不可持续。上一次标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.69% ) 希勒市盈率达到如此高水平是在互联网泡沫破裂之前。
尽管伯克希尔哈撒韦的两位老板理所当然地保持着长期乐观态度——考虑到标准普尔 500 指数数十年的表现，我们没有理由不保持乐观态度——但他们对 1750 亿美元的警告正确地在华尔街引起了共鸣。