国际商业机器公司 (IBM) 股价接近 237 美元，一年期期权价格约为 161.75 美元至 348.69 美元。该波段是这只股票的平静版本。在过去的一年里，IBM 的行动比其现在所设想的更加艰难。 IBM 面临的商业问题来自 2026 年第二季度：下滑的软件交易是否被推迟或丢失。
您在 IBM 的职位有多少取决于该频段？
如果持有 10,000 美元，下限意味着损失约 3,200 美元，上限意味着约 4,700 美元的收益。收益看起来更大，因为股价可以无限上涨并且不能跌至零以下。乐队没有提及方向。它对变动的规模进行定价，而对于持有者来说，这个规模就是风险。
IBM 股票的变动是否超过其期权现在的价格？
由于隐含波动率为 38.3%，低于过去 12 个月的实际波动率 49.1%，当前期权定价表明，市场预计价格波动与上一年的实际波动相比可能会有所缓和。
所以地板并不是最坏的情况。 IBM 期权价格仍有大约 16% 的机会收于 161.75 美元下方，同样的机会收于 348.69 美元上方。这些赔率是基于较为平静的隐含读数，而不是基于股票在过去一年的实际走势。
IBM 的交易被推迟或丢失了吗？
这种担忧始于 2026 年第二季度。数十笔大型交易未能按 IBM 预期的时间表完成，因为客户在预期价格上涨之前将支出转移到服务器、存储和内存上。
许多客户通过企业许可协议购买大型机及其软件，他们通常将其视为资本投资。当客户将资本预算用于其他采购时，这些交易的时间发生了变化，交易处理收入在本季度下降了 9%。
随后，管理层将按固定汇率计算的 2026 年收入增长预期从 4 月份的 5% 以上下调至 4% 至 5%，同时维持自由现金流增长目标。首席财务官称该收入范围的下限 4% 为基本情况。
尽管首席执行官 Arvind Krishna 指出，大约三分之一的下滑合同在 7 月的前三周内关闭，但管理层强调，管道的全面解决将取决于下半年的执行，首席财务官 Jim Kavanaugh 将 4% 的低端增长目标描述为基本情况。
这位首席执行官称这是一个好兆头，但缺乏充分的证据。年度软件收入中约 80% 是经常性订阅和消费收入（包括红帽），并且该收入在第二季度有所增长。
对于持有者来说，这是一个尺寸决定。 2026 年第三季度报告是对这些交易是否回归的首次考验。在那之前，问问自己是否可以忍受跌倒在地而不卖掉。如果没有，头寸可能会大于该股票允许的范围，并且期权市场预计波动最大的股票值得在您添加更多股票之前检查一下。
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