Nebius Group ( NBIS -1.45% ) stock has more than doubled this year. The neocloud company has attracted plenty of buzz as hyperscalers seek to expand their artificial intelligence capacity. While some investors believe Nebius has more room to run, others are looking for the next Nebius.

One possibility is New Era Energy & Digital ( NUAI -1.82% ) , whose stock has been very volatile as investors temper long-term hopes with the current reality. New Era stock is up more than 120% this year.

The company isn't as far along as Nebius. Perfect execution could indeed turn it into the next Nebius, but it's a big bridge to cross.

8.4吉瓦管道

我喜欢新时代能源数字的原因之一是它的预计总容量为8.4吉瓦，这比Nebius今年预计的5吉瓦还要多。如果 New Era Energy & Digital 实现每兆瓦 2500 万美元，那么该管道最终每年的价值将达到 2100 亿美元。

纳斯达克股票代码：NUAI

皇冠上的明珠是新墨西哥州一个站点上的一个选项，可以支持 7 吉瓦的数据中心。如果新时代能源数字行使该选择权并在该土地上建立数据中心，则可以获得可观的收入。

New Era Energy & Digital 还在德克萨斯州开发一个 1.4 吉瓦的站点。该公司已获得该场地的施工许可，并将分阶段启动，首批 200 兆瓦预计将于 2027 年第四季度交付。

The path to realized revenue is filled with execution risks

Nebius has a market cap of over $60 billion and multiple deals with hyperscalers. Nebius is already generating revenue from some of its facilities and is much closer to energizing and delivering parts of its 5-gigawatt portfolio than New Era Energy & Digital is.

这种类型的设置使 Nebius 更容易以有吸引力的利率借入资金。与此同时，新时代能源与数字尚未为其站点获得任何超大规模交易。如果没有达成协议，该公司就很难从贷方获得额外资金。

该公司尚有 2.7 亿美元的三年期麦格理贷款尚未提取，还有 8,480 万美元的现金。英伟达首席执行官黄仁勋表示，建设一个1吉瓦数据中心的成本在500亿至600亿美元之间，因此新时代能源与数字将需要更多的资金。

这些数字很容易让人怀疑该公司是否真的可以在新墨西哥州的 7 吉瓦站点上行使选择权，并将其从泥土变成完整的设施。

新时代能源和数字需要与超大规模企业达成协议

Nebius 和其他 Neocloud 提供商一直在使用预付款模式来确保交易和筹集资金。这些预付款项覆盖了 Nebius 资本支出的 50% 至 60%。它们使公司减少对股东稀释的依赖，GPU 融资成为另一个资金来源。

大多数客户愿意预付款，因为 Nebius 在向最大的科技公司提供计算方面拥有良好的记录。新时代能源与数字公司缺乏这段历史，这限制了其融资选择。为其德克萨斯州站点达成超大规模交易可能会使其在接触贷方时获得更大的筹码，但很容易怀疑 New Era Energy & Digital 是否会以 Nebius 当前交易中的条款开始。

该公司没有太多时间签署大笔交易。其关键的新墨西哥工厂的期权合同将于 2027 年 11 月 5 日到期。New Era Energy & Digital 还需要一份大型技术合同，以确保其德克萨斯工厂获得更多融资，这仍然是首要任务。

如果 New Era Energy & Digital 行使 7 吉瓦站点的选择权，并宣布对该地点的大规模超大规模建设承诺，特别是如果它附带慷慨的预付款，它的股票可能会迅速飙升。然而，与看涨投资者心目中的长期愿景相比，其目前的资本和筹集资金的能力有限。

这是一只值得关注的股票，因为随着期权合约、资本要求和超大规模交易的更新，其价格可能会向任一方向大幅波动。