纵观历史，没有任何一支股票能够像“七巨头”那样为股东带来如此多的资本回报。
早在 2023 年，美国银行分析师迈克尔·哈特尼特 (Michael Hartnett) 就首次将这个名字命名为一组大型科技股，这些股票在硬件和云领域的消费和企业技术领域处于领先地位，并利用自己的地位成为世界上最大的公司之一。
事实证明，这些业务利润丰厚。
所有这些公司都产生了惊人的自由现金流，因此能够回购大量股票，这是股东所乐见的。该集团中的一些人还支付股息。
七巨头中的许多成员在人工智能领域处于领先地位，虽然这一趋势为其股票带来了一些显着增长，但该集团的成员也有望在 2025 年和 2026 年期间在人工智能资本支出上投入总额远远超过 1 万亿美元。
这种巨大的资本支出主要用于人工智能数据中心基础设施。然而，这笔支出严重限制了七大公司中几家公司的自由现金流，并削弱了它们的资本分配。
他们的现金宝库已大幅耗尽
七大公司，特别是那些超大规模公司，在构建人工智能基础设施的过程中承诺投入极高的资本支出。这种情况让许多投资者想起了 20 世纪 90 年代末形成的互联网泡沫（并于 2000 年破裂），尽管存在一些很大的差异。
下面，我根据总收益率对七巨头进行了排名，总收益率定义为股票回购和股息支出之和占市值的百分比，基于它们在 2026 年前六个月的分配。我对收益率进行了年化。
数据来源：公司财务报表和 SEC 文件。
正如您在上面所看到的，Apple 略微领先 Nvidia，获得最高的总收益率。巧合的是，这两家公司也拥有两家最大的市值。这是有道理的，因为苹果和英伟达都没有大力投资建设人工智能基础设施。
Nvidia 设计了通常安装在这些数据中心的图形处理单元 (GPU) 和中央处理单元 (CPU)，因此它在人工智能驱动的资本支出中占有很大份额。
与此同时，苹果选择不建立大规模的人工智能数据中心运营，而是选择采取更多的观望态度。起初，苹果公司的这一策略受到了一些批评，但一些投资者现在更喜欢它，因为人们越来越怀疑超大规模企业能否产生必要的回报来证明其巨额投资的合理性。
相反，苹果更有可能通过其硬件，通过其流行的 iPhone 以及 Mac Mini 和 Mac Studio 电脑，在将人工智能带给消费者方面发挥作用，开发人员喜欢将其作为开发人工智能模型的工具。
前瞻性指引是什么样的
虽然查看过去的回报是有帮助的，但投资者关注的是未来的业务，因此在评估“七巨头”时，他们需要检查从这里开始的资本分配情况。
苹果最近将季度股息提高了 4% 至每股 0.27 美元，并宣布额外授权回购 1000 亿美元的股票，这表明其资本回报率应会继续保持在当前的健康水平或有所改善。苹果在股票回购方面也有着良好的记录。
Nvidia 在本季度向股东返还了创纪录的 260 亿美元资本，其中大部分来自股票回购。在公司最近的财报电话会议上，首席财务官科莱特·克雷斯 (Collette Kress) 告诉投资者，公司计划未来返还至少 50% 的自由现金流。
在截至 7 月 26 日的六个月内，Nvidia 产生了近 700 亿美元的自由现金流。假设继续以这样的速度这样做，投资者预计每季度资本分配约为 175 亿美元，但请记住，公司的自由现金流可以自然地在每个季度左右反弹。
对于七巨头的其余成员，我预计不会很快看到增长或重新回购股票，因为这些公司中的大多数都表示，他们预计将继续将巨额资金投入资本支出，甚至可能会增加明年的支出。
总体而言，对于寻求总收益的投资者来说，苹果仍然是目前的最佳选择，因为其不断增长的股息和回购计划为其计划提供了可靠的可见性。
英伟达的总收益率有可能在某个时候超过苹果，但在我看来，英伟达也是一项风险更高的投资，因为人工智能放缓对其业务产生的负面影响比苹果更大。