截至目前，追踪全球十大畅销农产品价格的彭博农业现货指数已经连续第三个月攀升，触及2023年11月以来新高。这一走势与美伊冲突前、因库存充足而呈现的市场疲软形成鲜明对比。其中高度依赖化肥的农作物受到了最为直接的冲击。自2月底美伊冲突爆发以来，芝商所小麦期货价格已飙升约12%，触及近两年来高点；玉米价格上涨至一年来新高。而作为农产品成本核心的尿素，自冲突爆发以来价格已近乎翻倍。
除霍尔木兹海峡封锁切断全球约1/3化肥海运贸易、推高化肥价格外，极端天气也在多个主要粮食产区同步发生。美国大平原地区经历了自1934年沙尘暴时代以来最干旱的3月，超过70%的冬小麦产区面临干旱威胁，小麦优良率明显下降；东欧地区降雨不足，区域性产粮大国匈牙利遭遇了严重的4月旱灾，玉米播种受到抑制；澳大利亚、南非等主要出口国也相继发布了因干旱导致的减产预警。这种多区域同步冲击显著不同于以往局部天气事件，对全球供给形成更大压力。
此外，新一轮强厄尔尼诺现象大概率将在夏季形成。根据美国国家海洋和大气管理局的数据，今年5月至7月间，厄尔尼诺现象出现的概率为61%，并可能至少持续至2026年底，且出现超级厄尔尼诺的概率较高。这将导致全球气温进一步升高，同时使世界一些关键粮食产区的降雨量减少。以巴西为例，2023年和2024年的热浪和干旱因相对较强的厄尔尼诺现象而加剧，导致大豆和玉米产量下降10%至20%。
在此背景下，多国农民开始缩减种植面积，并转向化肥需求较低的作物（如由玉米改种大豆）。这些变化意味着农业供给不仅在短期受冲击，中期也将受到持续影响。供给收缩叠加成本上升，或将推动全球农产品价格全面上涨，新一轮农业价格上行周期正在启动。