Nvidia 首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 在 6 月 2 日的台北国际电脑展上称 Marvell Technology, Inc.（纳斯达克股票代码：MRVL）为“下一个万亿美元公司”。Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）现在为这一预测提供了更多的依据。
Marvell 于 8 月 19 日披露，扩大了与 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）的定制芯片合作关系，涵盖与谷歌 TPU 生态系统相关的产品，包括 AI 推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器和近内存计算。谷歌还获得了以每股 206.58 美元的价格购买最多 5897 万股 Marvell 股票的认股权证，潜在价值约为 122 亿美元。
这个数字令人瞠目结舌，达到 1200 亿美元。大部分认股权证随着 Marvell 记录来自 Google 的合格收入而归属，到 2033 年初，每 5 亿美元就归属一份认股权证。如果所有 240 份基于业绩的认股权证均归属，这意味着大约有 1,200 亿美元的合格购买。
当然，这并不能保证积压，更多的是全额兑现所需的收入障碍。但它仍然告诉投资者一些重要的事情：谷歌和 Marvell 围绕一定的支出规模构建了关系，而几年前，这对 Marvell 来说听起来很荒谬。
公牛案
Marvell Technology, Inc.（纳斯达克股票代码：MRVL）已公布 2027 年第一季度营收创纪录，达到 24.2 亿美元，同比增长 28%，并指导第二季度营收达到 27 亿美元，增长约 35%。 3 月份，Nvidia 还向 Marvell 投资了 20 亿美元。现在，谷歌正在将潜在的股权与数十亿美元的收购挂钩。 AI 基础设施领域最重要的两家公司正在有效验证 Marvell 在定制计算和连接方面的作用。
1万亿美元的问题
万亿美元的案件仍然困难得多。路透社 Breakingviews 估计，Google 的平稳增长可能会将 Marvell 2032 年的收入从约 430 亿美元提升至约 620 亿美元。应用 Marvell 公告前 4.4 倍的预期收入倍数得出的股权价值约为 2700 亿美元，远低于 1 万亿美元。谷歌还继续与博通合作，晨星分析师 William Kerwin 称 Marvell 交易是一块“不断增长的蛋糕”，而不是博通正在被取代的证据。
Insider Monkey 的第二季度数据显示，对冲基金增加了 MRVL，第二季度对冲基金持有者数量从第一季度的 79 人增至 95 人，其中 D.E. Shaw 将其在 Marvell 的仓位大幅增加了 658%，截至 7 月 31 日，空头权益增至 3583 万股，约占流通量的 4.1%，距离拥挤的看跌交易还很远。
谷歌让黄的预测变得更加可信，但并非完全不可避免。如果进一步的疲软创造出更有利的切入点，那么 MRVL 看起来仍然有吸引力。 1 万亿美元的估值需要更大规模的超大规模企业的胜利、持续的 AI 网络增长和多年的执行，但 Marvell 现在已经有了足够的战略验证，因此彻底排除这种可能性看起来越来越困难。
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