CoreWeave (CRWV +0.25%) 股票最近遇到了一些麻烦。从 10 月 12 日到 10 月 16 日，它的价值损失了约 25%——这并不是一个相当大的抛售。 CoreWeave 的抛售是由于债务收益率飙升，这表明二级债券市场认为 CoreWeave 无法偿还这些债务。然而，CoreWeave 的一位主要投资者并不认为这是一个问题。
投资者？正是英伟达首席执行官黄仁勋。 Nvidia 一直是 CoreWeave 的主要投资者，截至第二季度，该公司持有约 4700 万股股票。这大约是 CoreWeave 总浮动量的 10%，所以这是一个不小的头寸。黄并不像一些人想象的那么担心，因为他在一次不相关的活动中告诉投资者，他“很乐观，他们（CoreWeave）的资本成本实际上正在下降”。
因此，市场认为是一回事，而作为 CoreWeave 投资者和供应商的世界上最大公司的首席执行官却认为是另一回事。谁是对的？
收益率飙升令人担忧
这次抛售是由于 CoreWeave 债务的二次收益率飙升至 15%。大多数个人投资者不会涉足公司债务，因此这个领域可能有点陌生。
CoreWeave是一家云计算提供商，这意味着它提供专注于AI的云计算服务。它有几个大牌客户，包括微软和Meta Platforms，为了服务这些客户，它必须建立大量的计算能力。数据中心及其内部设备并不便宜，而且 CoreWeave 没有像主要云计算厂商那样拥有不同的核心业务来支持它们。
因此，CoreWeave 必须筹集资金。作为一家上市公司，它可以通过两种主要方式来实现这一目标：发行股票或发行债务。虽然CoreWeave的股票数量有所增加，但它也发行了大量债务。
CRWV-CoreWeave
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 21 日美国东部时间下午 2:44
这些债券以一定的价格和收益率发行。因此，CoreWeave 将向债券持有人支付利息，就像普通国债一样。然而，这种债务也可以在二级市场上交易。当投资者担心公司可能无法履行其义务时，债券价格就会下跌，导致收益率上升。
CoreWeave 的债券收益率现已开始超过 15%。这表明市场不相信 CoreWeave 有能力偿还债务。事实上，它被归类为“不良债务”，比“垃圾债券”更糟糕。这不是一个好地方，那么投资者应该做什么呢？
知情人士并不惊慌
CoreWeave 目前是一家尚未盈利的公司，并且正在花费每一分钱来提高其计算能力。它的收入增长也非常迅速，因此它可能能够缩小差距。
黄对CoreWeave资本成本下降的评论表明其债券首次发行时的收益率有多高。因此，市场的看法与发行债券的债权人的看法之间存在不匹配。我认为这是这里的关键区别。
目前市场对人工智能的所有事物都持悲观态度，并重新开始担心在人工智能的建设上花了多少钱。如果你认为整个人工智能构建论文陷入了困境，CoreWeave 的债务是明显值得抛售的地方之一。然而，我认为市场的看法是错误的，因为所有人工智能超大规模企业都已表明全力前进，并且人工智能仍在改变企业的运营方式。
虽然我不会竞相购买 CoreWeave 的债务，但我也不看空它。至于 CoreWeave 的股票，如果它能够完全按照其承诺的那样履行其已签署的重大交易的义务，那么该股票的表现应该会很好。然而，CoreWeave 最终需要打开概率开关。