主持人凯文·凯利 (Kevin Kelly) 是 Kelly Intelligence 创始人、首席执行官兼 CCO，他和他的专家小组对涉嫌刺探 Nvidia 黄仁勋 (Jensen Huang) 的阴谋发表了看法，为什么散户投资者应该等待 Anthropic 的 IPO 而不是追逐私人市场，以及在最新的通胀报告发布后美联储的下一步行动应该是什么。
今天的小组成员包括 Roundhill Investments 首席投资策略师 Drew Pettit； Robert Schein，Blanke Schein 财富管理公司首席投资官； Christine Short，TMX Wall Street Horizon 企业活动研究主管。
1.3万亿美元。值得吗？我不知道。我的意思是，得了吧，这家公司好像已经存在了好几年了，但它不像 SpaceX 那样已经存在了大约 20 年才上市，并且获得了超过 1 万亿美元的估值。那么，人择值得吗？我不知道。我的意思是，几周前我听说它价值 2 万亿美元。也许它值 1.5 美元。我的意思是，你知道，朋友之间的 5000 亿是什么意思，我猜。嗯，这确实是一个问题，特别是因为人工智能存在很多不确定性，就像 Kimmy 的开放模型和所有其他不同类型的 uhLabs 一样，它们不是前沿实验室，然后每次我们听说，你知道，这些开源模型实际上只是进入并采用来自前沿实验室的不同模型。那么anthropic值13亿美元吗？我想自由市场会告诉我们，但我将从罗伯特的新人开始。我会问你，我的意思是，你对人类及其估值有何看法？我的意思是，我们拥有这些价值数万亿美元的巨型公司，它们像微软一样赢得了它，就像
亚马逊。呃，可以，这个面临着很多竞争并且被人工智能孤立的新来的孩子值得吗？
市场会告诉我们，我们需要证据，老实说。呃，你知道，今年年初我们谈论的是 1 万亿，两周前是 2 万亿。所以我想在中间的某个地方，你知道，当他们下周公开时，有人会很高兴，而且他们现在正在进行路演。你知道，请记住，请记住，他们在 2026 年前六个月的收入为 332 亿美元，而 2025 年全年收入为 25 亿美元。所以，它正在上升，迅速上升，但市场将为我们提供试金石。我想，你知道，在第一个 30 天里，IPO 会很受欢迎，但在锁定之后，市场才会真正给我们真正的估值。
你知道，我，我必须介入，因为有趣的是，这次 IPO 和 SpaceX 是另一个例子，我们更好地了解这些公司的实际价值，因为市场已经在谈论它了。你，你已经在公共基金中持有了人类，所以人们正在将它们标记为市场。他们已经进行了很多轮融资，所以他们必须不断地向人们询问，嘿，我们值多少钱？最重要的是，这对于这个周期来说是一种新的。我们有私营公司的卖方报道。摩根大通、花旗等一些公司已经在这么做了。因此，当我们进入路演阶段时，每个人都会与投资银行家一起出去问，嘿，我们值多少钱？他们并没有要求那么多，他们只是在告诉。在那里，有一些基础，我认为这就是为什么 SpaceX，是的，你确实得到了这种流行，而且你对流动性动态的看法肯定是正确的，但是。这可能是 IPO 发行时最著名的实际价格之一。因此，大型首次公开募股的一件事是，它们在上市之前就会受到很多人的关注。
是的，确实如此。凯文，就你的观点而言，耳语数字是 1.5 万亿到 2 万亿。因此，如果您认为这是正确的，并且您今天得到的数字是 1.3，那么我们已经下降了一点。如果你将第三季度收入年化，嗯，远期，你知道，它的交易量是，我们将交易大约 18 倍到 19 倍的远期收益，这很丰富，但这是不合理的吗？我，我还不太确定。如果你今天早上看到 IPO 已经被超额认购，嗯，在这个过程中的这一点上，需求量更大。在这个过程中的这一点上，对于人类来说，比 SpaceX 的需求还要多。再说一次，市场将决定。有人质疑这种下降是否像 Rob 所建议的那样，就像 la Meta 或 Uber 那样。我们知道任何人都带着这些公司的 CapE 支出进来，现在 Anthropic 可能拥有他们的 capE 支出。你知道，投资者并不总是积极看待这一点，但是，嗯，我不知道。市场将做出决定，而且它比我们想象的要少。所以我认为这并不是完全不合理的。
是的，我，我，我回到你不必拥有这个名字的事实，对吧？仅仅因为它是首次公开募股并且你是投资者并不意味着你需要购买它，特别是因为让我对很多这样的公司犹豫不决的是他们的股票类别结构绝对是疯狂的。就像，当你拥有股票时，你实际上是企业的所有者。那是你的。你是股权所有者，他们就像，不，你没有投票权，你没有与我们相同的权利。我们将会掌控一切。你对此无能为力。我们已经看到该部门有成功也有失败的地方。我会回到 Snapchat。如果你想想 Snapchat 首次公开募股时，埃文·斯皮格尔 (Evan Spiegel) 和他的合伙人每人获得了大约 7.5 亿美元的现金。他们有这样疯狂的股权结构，他们掌控着一切，而 Snapchat 只专注于美国，对吧？喜欢它，喜欢他们提供的非国际性内容之外的社交媒体。然后你看看像 Facebook 这样的名字，他们也有类似的情况。但他们是，但是马克·扎克伯格做了什么，以及为什么你想拥有这些类型的共享课程，因为他已经出去了，
他说，我要花 390 亿美元买下 WhatsApp。我不在乎。我要去买Instagram。所以他对业务进行了多元化，当你看看人类时，他们真的是孤立的，就像，为什么我不把我的信任放在我认识、喜欢、我有好的管理层上，我可以从微软中获得股息，你知道，在同样的领域竞争，并以这种方式多元化。所以，我的意思是，我想，你是否愿意让一些老在职者在这个领域发挥作用，或者你想要人类，我，我会把这个交给德鲁，因为他似乎，他似乎在咬牙切齿，因为他对此有一些想法。
我，我，我是因为叙述有点翻转，特别是零售业作为市场的更大组成部分。你谈论的是关键人物风险。他们将此视为风险，但现在我得到了关键人物奖励。所以对我来说，这就是为什么特斯拉、SpaceX 拥有他们早期的估值，你甚至与大型机构投资者交谈，他们会说这些名字在某种意义上是不可做空的，因为你有埃隆溢价。呃，嗯，英伟达有，呃，今天可能有一点折扣，但是就像当你看到 Anthropic 和 Dario 以及那些推动创新的人时，也许是扭转局面的方法是的，这不是风险，而是我依附于他们而得到的回报，但我必须放弃一些东西才能得到它，这将是投票控制。因此，无论这是对还是错，我认为这就是争论，以及随着零售业规模的扩大，正在发生的事情。在市场上，可能不会消失，这是一个真正的结构性转变，你可能会有更多的人加入其中。
好吧，我就这么说，我们在 SpaceX 身上看到了这一点，IPO 是开场白，但收益提供了实际的证据，对吗？所以，他们把它从公园里淘汰了。我，我不认为任何人，但也同意你的观点，我，我同意这一点，那就是，对此的关注越多，它就越大，嗯。你知道，就下周的 IPO 而言，评估可能会很准确，嗯，看到很多投资组合经理跑进来并将其添加为分配，因为他们不在，你知道，首次公开募股前的二级市场，呃，最初。所以，是的，观看将会很令人兴奋。
正如 Drew 所说，在零售方面，该产品的 20% 将用于零售。今天早上我收到了《罗宾汉》的电子邮件，我可以，你知道，开始安排下周的比赛，无论是周三还是周四，但是，嗯，我不知道是否有人观看了 42 场比赛。
当你在 Robinhood 上交易时，你还会收到五彩纸屑吗？哦，
我当时没有使用该应用程序。我刚刚看到那封我没有打开的电子邮件，但是，嗯，我，只是，我突然想到了。我当时想，哦，这确实正在发生。今天早上有没有人看过这个 42 分钟的视频，因为我发现达里奥如此、如此迷人，他不断地，嗯，需要把它带回到处于危险之中的人类，我只是觉得这很奇怪，即使他去了。在首次公开募股时，他说，人工智能可以用来治疗癌症，但在错误的人手中，它可以用来制造生物武器。因此，我发现他是一个非常迷人的人，正如德鲁所说，类似于埃隆·马斯克或黄仁勋等超级首席执行官之一。我的意思是他可能还没有到达那里，但他正在到达那里。你知道，他对公司很有帮助，但我也发现他的透明。我不知道该怎么称呼它。我觉得奇怪的是，他对毁灭人类的风险如此、如此开放和坦率。而且我不知道这是好还是坏
或者他可能已经剪掉了头发
他自己的炒作功能。这是一个炒作功能，对吧？我的意思是，他说，嗯，我的意思是，我已经听了三年了，人工智能将夺走我们所有的工作，并将引发核末日。但请更加相信我们。给我们更多的生意。给我们更多的力量。给我们更多
喜欢并且有更多的钱。嗯，是的，
然后，然后，但是请记住，这就是他所做的。记得他还说过他出来了，他说，听着，你必须对我的人工智能好一点。你喜欢，我们将禁止那些不正确对待我的人工智能的帐户。他们也有这种奇怪的事情，他们就像，人工智能有灵魂，他们喜欢尝试游说教皇，而他就像，你疯了吗？不，它没有灵魂。就像，你疯了。所以，我的意思是，这些，我的意思是，他们是令人着迷的人物，但这又回到了重点，我想当你投资市场时，嗯，为什么不下注呢？您可以将四分之一的资金放入您的投资组合中并进行长期投资。就像它不一样，你明白我的意思吗？就像如果你得到了一个分配，那就太好了，而且它是一个多元化的工具，如果它成功了，你可以获得 10 倍，这将抵消你其他一些不起作用的东西。是的，
今天你可以从犯罪分子那里得到它，对吧？嗯，我想不是直接以一种可以曝光的方式。人们谈论性病。
你能解释一下吗？这是永恒的未来，但你可以吗？
是的，永久的未来，基本上它实际上并没有联系。与股票的价值，就像你没有通过不同的工具拥有一些所有权一样。它基本上是在尝试评估 SpaceX 的价值。二级市场试图利用大量信息与大量其他资产再次对其进行定价，但对于零售业来说，这是一种获得一定曝光度的有趣方式。它并不完美。我不认为有什么是。完美的曝光是在拥有曝光的同时，但它就在那里。人们这样做。嗯，
我会告诉你这么多，呃，这个，这么多，呃。Perps 很有趣，因为它们是建立在整个 DI 之上的，对吧，去中心化金融。所以你已经看到它再次出现，人们实际上可以交易任何股票，或者使用perp进行私人股票交易，但也存在一些关于加密货币的安全问题，因为我们看到币安被黑客攻击，然后是稳定币，然后是你的锁定，所以这又回到了，我认为，实现交易的最佳方式之一是在最深入、最具流动性的市场，而这就是在美国，因为所有这一切，你知道，当你在谈论人士，你正在谈论超流动性和所有其他事情，我的意思是，大多数，我的意思是，有一些零售知道如何做到这一点，但它仍然是一个非常不确定的领域，你知道，你并没有真正获得真正的曝光。如果，如果该交易所下跌，你知道，你实际上没有得到股票，所以perps，perps是呃，正如他们所知，你知道，我不会想出这个。他们被称为罪犯。所以，它，它，它是，它是，你，你买家必须小心。
这又是流动性生态系统的演变，所以这就是我们今天的处境。就像我说的，并不完美。除了拥有实际的基础风险敞口之外，没有什么是完美的，但如果你是散户投资者，你就无法进入私人市场，所以。完美一定是足够好的敌人吗？好吧，也许在这件事公开之前不必如此。
你知道，我，我，我想，既然我们要休息一周了，你知道，只要耐心等待，不要追赶它。等待IPO，如果你能进去，那就太好了。呃，然后只是平均上升或平均下降，呃，平均上升或平均下降。你知道，我，我想我很守旧。我喜欢公开市场，嗯，从这个角度来看，我认为，流动性方面，嗯，你知道，正常交易时间对我来说很好。
说到老式，那是你肩上的老式吗？是不是，呃，看起来你有一个，有一个
酒吧车在那里。
这是，这是我的酒店房间，是的，在，呃，在曼哈顿这里，所以我，我没有，我，你知道，现在考虑还为时过早，但是，呃。也许稍后我们会看到交易日如何。
我们会给你通行证，但是克里斯汀，你认为他们必须公开吗？我的意思是，就像他们可以使用，我的意思是，对于首席财务官来说，最好的事情就是出来，成为第一个，你知道，他们击败了 OpenAI，嗯，你是首席财务官，你可以使用你的股票作为货币。这是即使减少到 11 个，他们也必须这样做的情况之一吗？
我认为他们现在必须这样做，就像你知道的，就像你说的，抢先运行开放式人工智能。我们知道他们想在感恩节之前进入。嗯，过去几周科技和人工智能市场表现良好吗？不，但是你知道，你永远不可能完美地把握时间，嗯，但是，是的，我想我们都知道它即将到来。我们知道感恩节前会进行 IPO，嗯，他们想抢先运行 OpenAI。所以，是的，我认为，需求和胃口就在那里，所以他们，我认为他们正在做正确的事情，我们将在下周四看看情况如何。
是的，说到需求和胃口，呃，看起来这是一个蜜罐的热门市场，Jensen Wong 在 Nvidia 工作，我们现在回到我们之前讨论过的关键人物风险，我们有一些，你知道，他们，他们只是，他们，你知道，在人工智能领域。因此，如果你是投资者，我的意思是，我什至不知道从哪里开始。我的意思是，你无法摆脱Jensen。我的意思是，有句老话，你不会解雇史蒂夫·乔布斯，对吧？所以，如果你是 Nvidia 呃呃投资者，你会系好安全带，撒上一小块土地吗？你只是希望得到最好的结果，或者，或者，或者什么，我们在这里做什么？我将从德鲁开始，因为我确信他对此有很多意见。
是的，我想你们已经发现我固执己见了。嗯，嗨，亲爱的，如果你正在看这个，他们也明白了，嗯。我认为你出售并筹集现金，因为你知道，人类即将到来。有趣的是，我们正在谈论市场不利于人类上市，但让我们对其进行逆向工程。情况可能会更糟，因为它们即将公开。这有点循环论证。当你有很高的增长预期时，我想说，到目前为止，盈利一直非常乏味，尤其是对于科技人员来说。你首先出售，为即将到来的这件大事筹集资金，然后根据整个英伟达丑闻和出现的新闻，我们在上周的选举后，我们对人工智能有了新的 ESG，E 代表间谍活动，S 代表安全，G 代表护栏。所以，你知道，这只是需要考虑的新风险。所以先卖，再问问题。我，我认为这是短期的口头禅。
是的，呃，你知道，我，我会，我会配合这一点。我，你知道，让我们回到人择一分钟。你知道，上周显然是市场的抛售，在过去几周，甚至在中期选举前一个月，情况并不理想，但在大多数情况下，如果你看看收益，这是我们迄今为止看到的基石，你知道，标准普尔 500 指数的 84% 的报告和超过 31% 的收益增长，第四季度应该略低于 30%。所以我们刚刚脱离高点，尽管我们的波动性有所增加。因此，对于人类来说，你会想要达到流动性，你会想要进入今年的高端市场，你会想要实现强劲的盈利增长，所以你肯定会想要达到 IPO 的出价。没有拖延，没有等待。这就是我们对此的看法。第二个是，你知道，对于感恩节对话，你有 Nvidia 和 Jensen Wong，然后你还有 Anthropic。你知道，这将是一个美好的感恩节，因为你会说，哦，我们拿起了一些 IPO 人择，你知道，顺便说一句，你能相信，你知道，这个，这个，关键人物的风险，你知道，
Nvidia，现在我们如何处理我们持有的 Nvidia 股票，因为你必须将 Nvidia 纳入你的投资组合中，如果你愿意的话，只是为了进行板凳加权，并接触到未来，因为它们是这个人工智能的核心震中。所以每个人都拥有它。我们，我们一直在削减一点，呃，只是因为相关的头条风险。削减零售、退休账户更容易，因为我们内置了上限收益。嗯，但在大多数情况下，这是关键人物的风险。我所提出的问题是，你知道，股东保护。组件，前进的继任计划，他会留下来吗？如果你看一下，我们让亚马逊幸存下来，你知道，杰夫·贝佐斯在亚马逊幸存下来，是因为有一个这样的故事，而不是间谍部分，因为那是更大的图景。呃，微软的比尔·盖茨。所以，首席执行官做课外事务是一回事，呃，类似的事情，你知道，在以后的生活中，你提到了苹果。苹果公司与史蒂夫·乔布斯一起，董事会制定了继任计划，因为史蒂夫·乔布斯病了很长一段时间。 Nvidia 目前面临的另一个风险是，有长凳吗？答案是
是的，但是如果他们走这条路，继承结构会怎样呢？所以我在这里提出了很多问题。还有很多答案有待观察，但我想我只是想把它扔在那里。
是的，我的意思是，所有要点。嗯，我想今天很多公司治理专家会说董事会在这里失败了，对吧？他们事先就收到了通知，但没有采取任何行动。他们，有些人说他们没有继任计划，或者不是，呃，立即显而易见的，你知道，嗯，在 Nvidia 除了黄仁勋之外，还有谁是知名的，也许是他们的首席财务官，嗯，所以这里有一些处理不当，董事会出面说我们已经完成了。你知道，在事实真相大白之前，对黄仁勋有信心。有些人说，无论如何，他们都会支持他，即使事实证明他确实撒了谎，嗯，或者他对他们撒了谎。因此，我认为，你知道，你看，显然股票交易下跌，原因有两个方面。是因为投资者担心他将不再担任首席执行官，还是因为发生的事情而对董事会和公司的信任度有所下降，而且。我实际上认为更多的是他们担心他将不再担任首席执行官，嗯，但当然信心有点动摇。不幸的是，这些事情的事实还需要真相大白。他们常常没有好转，所以我，我，
他是否会分享泄露的信息或其他什么，还有待观察。但我的另一种担忧是，他怎么会有时间来经营这家公司？你知道，他正在接受司法部、他的董事会、联邦调查局的调查，嗯，所有这些诉讼现在正在展开。就公司活动而言，他还有好几周的时间。他或其他高管要参加许多重要的会议。当然，下周二我们也会公布财报。所以我认为另一种风险是，他将如何管理这家公司，嗯，当他分心于其他一切时。但是，是的，我很想知道你是否认为股价会下跌，因为人们担心他不会担任首席执行官，或者现在对公司的信心有点动摇。
嗯，这是一件有趣的事情，我的意思是，中国说，嘿，这是一场抹黑运动。你在做什么？她不是间谍。嗯，当然不是。
一，
是的，当然不是。我的意思是，你知道，当中国说不时，这总是事实，这是一场抹黑运动。就像当他们对某件事完全感到内疚时，他们就会默认这样。他们就像，你在抹黑我们。嗯，但一个无可争议的事实是她是一位客户。所以你，你有首席执行官，你知道，每个人都试图获得他们的芯片，但存在瓶颈之类的事情，与客户睡觉。所以我认为这是一个大问题，嗯，董事会，你知道，我的意思是，有些人被解雇的钱要少得多。嗯，但他就是那个人，呃，所以，你知道，当你只看公司时，所以把 Jensen 从整个情况中删除。该公司仍有大量订单积压。仍然有这种巨大的建设，嗯，你知道，人们总是把他们反对的纯粹竞争者是 AMD，嗯，所以，你知道，当谈到 GPU 来满足人们需要建造的东西时，他们以这种双头垄断的方式运作。所以，你知道，这家公司看起来很好。你只是有这个悬垂。你如何去除这个突出部分？好吧，你可以解雇首席执行官，但他是建立这个公司的人。他就是那个
与关系。到处都有循环融资。回想起来，你知道，她在她耳边低声说，我们可以以极快的速度使用一些融资。这对你来说会非常有趣。嗯，我们，我们只是不知道。所以我的意思是，如果你看看这家公司的基本面，你知道，它似乎并没有一个巨大的，你知道的，它还能从这里进一步下跌多少，我想这是投资者需要回答的主要问题
35%。
信封后面的数学。我们开始吧。
我，我真的在玩这个，试图弄清楚詹森溢价是什么。我没看AMD。事实上，我只是再次审视了更广泛的半导体，快速、快速和肮脏的数学，不是很好，但最终他们是一家半导体公司。詹森（Jensen）一直是主题宠儿，因为他们以前不是人工智能股票。我们都忘记了这一点。当时它是一家视频游戏公司，当时很火，然后在正确的时间转向加密货币，然后完美地走下火车，走在人工智能的前面。因此，主题枢轴对 Nvidia 来说非常关键。这就是他们拥有更多长期价值的地方，当我们考虑该领域的溢价时，我想说的是，就像你已经从中提取了 20% 一样，他们仍然有这么大的溢价，并且要完全将其余的溢价压垮到该集团，这有点像 20% 到 45% 的下降，就像要摆脱它一样。所以，这很难。所以我认为，当你有这种悬而未决的情况时，就像你会在可以的时候出售一样。也许如果你有所上升，你就会减少一点。对我来说，溢价远远超出了基本面。所以我
我认为这里的底层有相当大的气穴。
这就是为什么他们要尝试非常微妙地进行编织。为了维持黄仁勋的地位。作为英伟达的负责人，这将是未来的故事。正如你之前所说，这将会带来更多负面头条新闻。我们，你知道，无论有烟，有火，都是毫无疑问的。下周我们就会收到收入。收益将基本上重申并证实人工智能行业的现实。让我们退后一步。你知道，呃，过去几周，每个新闻机构的每个头条都是，人工智能需求、芯片需求是真实的吗？好吧，当你有一个所谓的间谍，基本上是针对全球第一大人工智能公司的第一首席执行官时，这对他们来说非常重要。他们也得到了二流芯片。他们并不处于最佳状态。他们得到的是二流芯片，这仍然相当不错，但他们愿意达到这种程度，这证实了人工智能的故事。我的意思是，我认为这是原因之一，无论是英伟达还是所有其他受益者。呃，我，我想这就是
这里的标题是，等一下，我们质疑人工智能的故事是否是真实的，答案是肯定的。所以它实际上是
看好人工智能行业，是的，
这绝对是我一直在想的，从这个角度来看，这对人工智能行业来说绝对是利好。
克里斯汀，什么，我的意思是，什么，什么，你觉得怎么样，呃，在这里？我的意思是，随着收入的增加，我的意思是，
是的，嗯，是的，我知道，呃，有很多东西需要解压，对吧？我，我，我从北部开车回布鲁克林，这个故事突然出现在我的手机上，甚至我丈夫不从事科技或金融或任何其他行业，他就像，什么？几乎就像它一样，你必须读几遍。你不能，你不能编造这些东西，对吧？嗯，我同意罗布的观点。收入会进来的。他们会没事的。我，我不知道投资者会如何反应。呃，正如我们所说，即使在超大规模的情况下，即使报告不错，这也是一个混合的季节。显然，投资者要求更多，你知道，我想听到更多关于人工智能资本支出的投资回报率的信息，所以他们在这个财报季的某些时候有点难受。但同样，嗯。他们有所有这些机会在即将举行的 Microsoft Ignite、超级计算以及许多此类大型会议上发表演讲。维迪亚一直非常擅长控制叙事。嗯，我们在《华尔街地平线》所做的一些工作着眼于，嗯，谁在哪些活动上发表讲话以及这可能对公司发出什么信号，很多公司如果没有好消息要分享，往往会这样做，
他们会有点回避，但不会。英伟达总是在那里，因为他们知道他们可以控制叙事，而且我认为他们将控制这一点。我认为收益将会很好，这将再次确认人工智能行业的存在。我认为，你知道，投资者会等待听到更多事实的真相。我想我们可能都同意，如果这是其他一些首席执行官，他们现在就会被停职，或者会发生更多事情。嗯，但这是一位超级首席执行官，而且，像他这样的人并不多。你知道，他可以说是西方人工智能的建筑师，所以他更难被暂停，你知道，考虑到我们还不完全知道发生了什么，这公平吗？好像他不会仅仅因为个人不当行为而受到谴责，嗯，但我们需要听到更多案件的事实。但是，是的，我认为下周的盈利不会面临风险。
对收入的反应对我来说是有风险的。我认为你失去了不对称性。你曾经有过这样的情况，Nvidia 的这种巨大的不对称性，当他们击败并令人惊讶地加注时，他有巨大的上升空间。我，我认为如果他们有很好的评论，你可能会得到一点上涨空间。它只会在短期内以另一种方式为股票创造不对称性。所以我认为这就是问题所在。而且，就我个人而言，我有一个职业目标，那就是永远不要被传唤到国会作证，而且我认为詹森无法做到这一点。我认为他将不得不在媒体面前被拖累。我认为就像新闻发布会一样，所有的东西，还会有更多。你知道，用记事本读出他的剧本，当你过去听他讲话时，你会失去一些不对称性，这才是真正推动英伟达的动力。我，我认为当他们发言时，可能会更多地推动人工智能贸易的其他部分。我认为这就是投资者会去的地方。
我认为，如果你是 Nvidia 的投资者，你有一件事情适合你，你想在通胀环境下冒险资产，我们今天看到消费者物价指数 (CPI)，你知道，然后沃勒 (Waller) 谈论了 50 个基点，对吧，可能在 12 月。呃，没有人真正在他们的宾果卡上有这个，你知道，到了年底。每个人都想，我们可以只做一次就完成吗，呃，但现在你可能会加息 50 个基点。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比 (Austan Goolsbee) 表示，听着，我们实际上看到了更多的服务业通胀，嗯，这是他所担心的。当我总是看到时，你知道，它们就像核心消费者价格指数，不包括食品和能源。嗯，人们每天都使用什么，就像能源一样，我们一直在使用它。它已融入我们的成本中，你知道，不仅是我们的汽车成本，而且在感恩节和假期期间尝试旅行的成本也会增加。菜上来了。我的意思是，我们每天都吃饭。我的意思是，我们有孩子，是的，我的意思是，在家里，天哪，他们，他们的胃口很贪婪，你知道，我们必须应对以前的紧缩通货膨胀。你还记得吗？我的意思是，一袋薯片就是
尺寸相同，但您现在得到的是 6 个芯片，而不是 12 个芯片。于是，缩水了
冰淇淋容器。这是最大的。令人失望。是的，
我知道。我在万圣节吃糖果。我的孩子们对那些小小的咬人者感到非常失望。我，
我必须为较小的冰淇淋容器购买小勺子，对吗？我的，
它就像一个勺子。
是的，你必须，你必须改变你的整个生活方式。所以，你知道，我，我，我想主要问题是。呃，在这种类型的市场环境中，罗伯特，我希望你对此的看法是，你知道，为客户提供建议，好吧，通货膨胀将持续下去。你只需拥有风险资产，你必须拥有股票，你会得到这样的信息，比如，我们应该如何考虑这些数字，然后美联储将采取什么行动。
是的，所以，呃，你知道，我已经在营地工作了至少 4、4.5 年，我向客户和潜在客户展示了大约 48 页的幻灯片，4 年来我都没有改变过。通胀在较长时间内处于较高水平，并且会持续下去，我确实看到降息 50 个基点或再次加息。12 月，这是坏消息。好消息是，向前迈进，这为美联储提供了掩护，从可信度的角度来看，他们循规蹈矩，保持领先地位，就像债券义务警员在 10 月份所嘲笑的那样，领先于美联储。因此，这为他们提供了 2027 年的保障。如果我们确实看到住房、电力、公用事业、医疗保健以及所有厨房餐桌经济的迹象，那么就扭转转向，这实际上是我们上周看到的关于美国各地选举的公投。确实，生活归结于厨房的餐桌，对吗？如果,如果我必须在这些东西上花更多的钱,呃,那个,那就更贵了。我喜欢这个。我作为演示文稿的一张幻灯片实际上来自 First Trust，它们展示了过去 50 年的通货膨胀本身，它显示了，你知道，
第一和第二是我们所有人花钱的地方：教育和医疗保健。无论新冠疫情如何，无论2008年如何，无论你见过什么类型的经济衰退，每年的回报率都是两位数，他们的通货膨胀率一直保持在两位数。在该图表的不利方面，通货膨胀中有什么令人惊奇的，CPU。政府基本上衡量厨房餐桌经济通货膨胀的方式的指数位于电子产品的底部，对吗？或者电视就像最底层，最底层。所以当我去 Costco 时，我每次都必须在 Costco 的电视区停下来。但是，如果您每月购买一台电视，请举手。答案是否定的，对吧？但是你仍然看到价格下降，电视变得更大更好，对吧？所以如果你是达拉斯人
牛仔迷们，您每个月都会购买一台电视。嘿，哦，向牛仔队大声喊叫
今年。
去比尔斯吧。
是的，所以
我的观点是，CPI 一直都是有缺陷的，对吗？这总是取决于厨房的餐桌，即我们花钱的地方。所以，我不知道你现在如何阻止教育成本甚至住房成本上涨两位数。然后，工资通胀也需要保持下去，你知道，保持在那里，坚持下去，这样我们才能负担得起医疗费用。我的意思是，这确实是问题所在。我们建议什么，你问我如何，我们如何定位和为客户提供建议。从历史上看，当你处于通货膨胀环境中时，你想拥有实物资产，硬资产，你想拥有股票，你想拥有黄金和白银，你想拥有房地产，你甚至想拥有棒球卡。随着时间的推移，这些将保持在通货膨胀之前，而所有债务的头号清算者就是通货膨胀。所以，这是中央政府的一部分，也许可以利用这一点，我，我，我，你知道，甚至可以摆脱我们所面临的一些债务问题。但如果你在美国中部，没有股票投资组合或投资，你就会受到沉重打击。这就是我们上周听到的，不仅是在中期选举中，而且这是一个持续存在的问题，基本上是
消费者。
I just think you have to own risk that it, it's funny because we're talking about inflation and cyclical risk and that's completely different than the topic we pivoted from, which is tech and growth risk. If you own both of those, they don't really overlap.Which is perfect for a portfolio because you can own two riskier things that are different risks and put them together. The thing we've been talking to our clients about is like owning mags on one side, like the mag 7, the innovators kind of stay up in quality short term, like the mega cap spot is really good to be, and then pair it with Halo.The heavy assets, low obsolescence on the other side as your cyclical risk, your inflation hedge from an equity perspective, and cut out the middleman, which is a whole bunch of low beta, kind of no growth stocks.就像您必须拥有贝塔但拥有两种不同类型来管理整体投资组合风险一样。我认为这是一个非常好的策略，不仅是管理波动性的短期策略，也是人们投资组合的长期策略。
我想知道罗布是否为客户提供有关神奇宝贝卡的建议，因为如果这些卡保持或超过通货膨胀，那么我儿子在这里就有了一个宝箱，但是
他可能会。不要，不要摆脱它们。他可能会。
我问 Cha GPT 它们值多少钱，但是它们，嗯，其中一些值很多钱，但是它们。必须非常非常好的条件，你知道它会指出我看到一个弯曲的角，我想停止玩这些不是 PS10 的东西，所以你得到的正是 PS10。这是爸爸妈妈的退休生活，嗯，无论如何，你知道，我试着想一下解决方案是什么，嗯，是50个基数。这一点，呃，提高是必要的。今天早上埃德·亚登尼 (Ed Yardenni) 表示，是的，美联储已经落后了。他们必须赶上。他们不能继续实施这些较小的增长。达拉斯联邦储备银行的 Laurie Logan 也表示，预计利率可能会上涨 225 点，嗯，可能会增加，你知道，不是 12 月的 50 点，而是 12 月 1 日第一季度的 1 点。嗯，所以他们正在迎头赶上。它们是否落后于曲线，但最终，什么是摆脱负担能力危机而不完全破坏经济的可持续方法，对吗？我认为罗布·科塔姆（Rob Cottam）指出了这一点。呃，需要有一个持续的时期，实际工资增长速度快于消费者价格增长速度，对吗？我们必须让家庭购买力逐渐赶上，嗯，后。大流行
基线以及如何做到这一点？呃，你知道，我们考虑的是需要降低哪些成本，你知道，我心目中的第一大领域是租金，对吗？这就是你大部分钱的去向，我们已经看到了这场住房负担能力危机，那么它是如何发生的，它是如何扭转的呢？消费者如何回头？我们是否一直在谈论有弹性的消费者，但我们指出我们看到的数据，哦，工作相当不错，而且我们知道，当消费者对自己的工作感到安全或当他们觉得如果失去工作可以找到另一份工作时，他们就会花可自由支配的收入。所以，是的，劳动力市场仍然强劲，GDP 收入仍然强劲，但最终这并不重要。他们是美国人，美国人每天都会查看他们拥有的数据，即汽油价格上涨，石油价格上涨，他们正在为冬天加油，他们的杂货价格上涨。他们生活中的一切都上涨了，这削弱了他们的购买力。
嗯，这也导致了 Blunami，对吗？我的意思是，如果你看看发生的事情，我的意思是，去吧，我的意思是，这一切都与负担能力有关，然后还有一些腐败和所有其他东西，但我的意思是，这就像负担能力，负担能力，负担能力。实际上，各国央行现在仍在购买黄金。我的意思是，你已经看到央行购买的黄金有所增加。如果你只看两年期国债，你就能获得很高的收益，呃，这对我来说非常着迷。但在住房负担能力方面，请跟着我说。事实上，孟菲斯市长出来说，是的，我们今年实际上从数据中心和财产税中获得了 5400 万美元。去年是2500万美元。也就是说，他们是我们第二大税基。那么 5400 万，也许他们已经超过了第一个呢？我不知道。孟菲斯，你知道，联邦快递的总部就在那里。但如果你，如果，如果你真的看看地方，我的意思是，如果他们能够产生大量收入。在数据中心的税收中，我的意思是，这实际上可以帮助一些人，一些人解决我们谈论的负担能力问题，最近出现了一个头条新闻，嗯，谈论阿拉斯加如何，
我对此很着迷，呃，他，阿拉斯加州长提出了一个区块链平台，让居民从人工智能或数据中心中获益。项目，对，所以他们将转向代币化，他们将在本季度开始追求数据中心。因此，我们的头条新闻中有很多类似的负面新闻，但你会看到这些城市好像我们从中产生了大量的财产税。现在阿拉斯加的一位州长说，嘿，也许我们的居民可以从中受益，你知道，我们的数据中心实际上是我们可以做到的方式之一。继续发展经济，提高生产力，获得一些实际工资增长，获得一些财产税。我的意思是，他们真的像看上去那么糟糕吗？
我认为摇摆不定，因为你需要大量的基础设施来实现这一目标，不要让德克萨斯州、俄亥俄州和佐治亚州的头条新闻欺骗了你。他们将建设数据中心，因为你已经提到过，你需要收入。你猜怎么着？在州和地方层面，你不能、不能像联邦政府那样出现巨额赤字。因此，当你有收入时，你需要它继续进来，而孟菲斯，就像你说的，有点想明白了。因此，这些地方会找到一种方法来获得收入，以一种不会让他们被解雇的方式，但不同的是。阿拉斯加实际上正在告诉你这一点，这对我来说真的很有趣。建设数据中心并不是一场逐底竞争。因此，即使他积极地谈论这一点。他并不是说我们将给予您很大的激励来预先在这里进行建设，而我将在以后尝试将其赚回来。无论如何，他们都会预先拿到钱，并且他们想要分配它。所以，想象一下，甚至在纽约州各地为那些在这里生活了很多年的人们建造建筑，嘿，如果你把你的建筑放在这里并且有X数量的员工，那么10年免征财产税。你没有
不再这样做了。市政当局将会解决这个问题，这很重要，因为市政债券收益率尽管略有下降，但仍然非常接近五年高点。因此，当他们的利息负担增加时，这就会很重要。他们将需要税收。所以我认为树皮比咬伤要糟糕得多。
我，我同意德鲁的观点。嗯，在这一点上，你会看到最快的转变。历史上，政客们从把它当作红肉用在树桩上。让我当选，他们很糟糕，他们是有史以来最糟糕的事情。我们不希望它们出现在我们的后院。如果他们有任何财政意识，并且他们接受过与数据中心实际清洁和效率相关的教育，那么他们会再次使用头条新闻和大量错误信息。他们会看到信息，哦，我们需要收入，哦，顺便说一句，他们并没有像我们最初广播的那样糟糕。我们将看到你所见过的最大的转变，这将再次成为一场竞赛，好吧，这不是拒绝，而是现在。这就是我对我的孩子使用的答案，对吧？你想在周六晚上出去吗？这不是不，你也许仍然可以出去，但我仍然需要信息，我需要参数，我需要呃，你知道，我们必须做一些基础工作，但是，是的，你要在周六晚上出去，那没关系。由于它与数据中心的发展有关，因此收入将重新回到
直辖市。德鲁在这一点上是完全正确的。我，我，我觉得这有点滑稽。嗯，但是我们买不起，数据中心将会被建造，无论是在你的后院，还是我的后院，然后，哦，顺便说一句，他们将开始像其他城市和其他州和直辖市一样竞争，哦等一下，你做到了，现在你得到了收入。哦，好吧，我们会重新审视，但可能已经太晚了。无论是在美国这里，无论是在美国以外，还是在太空中，都会建设数据中心。
这是一项可替代的服务，对吗？你可以移动它。
现在这更多是一个公关问题。运行反人工智能平台的政客现在只需将其出售给当地人，我实际上认为阿拉斯加的提议是，从公关角度来看，这是一种明智的做法。你知道，呃，他们的平台类似于他们的永久基金石油红利模型，对吧，当地人应该直接从数据中心淘金热中获利。我不知道他们是否会让每个居民都同意。显然存在很多风险，但我们知道这些超大规模企业正在预先支付这些巨额租赁合同。嗯，但是，是的，我同意，它正在以这种或另一种方式发生，但问题是我们是否能找到让当地人，呃，获利的方法，所以不会有这种情况，显然我们在选举中看到，人们不想要这些，对吗？但如果他们受益，如果你能，如果你能以某种方式偿还他们，或者告诉他们他们不会绝对受益。对这种嗡嗡声或呃水电费上涨感到恼火，或者如果你能以一种显示出教育每个人的好处的方式进行宣传，那么也许你有机会，我不知道来自阿拉斯加的这个计划是否可行，但至少他们是这样的
发挥创意并思考让当地人受益的方法。
好吧，我会告诉你，我会告诉你，嗯，数据中心以前总是感激 Jensen，但现在他们因为公关的事情而更加感激。他们就像，哇，好吧，现在我们不再是恶棍了，对吧？呃，但我认为我们所讨论的最大障碍可以追溯到美联储和不断上升的利率环境，因此资本成本和建设这些东西的成本将变得更加昂贵。与此同时，我们缺乏自然资源。我的意思是，你知道，这很难。我的意思是，目前铜在亚洲的溢价较高。就像他们支付了高于现货的高额费用，因为特朗普站出来表示他将征收关税，所以我们将所有这些铜都放在岸上，所以我们为自然资源而战。我们的资本成本不断增加，而我们能够继续发展经济并获得可观的 GDP 数据的方法之一就是基于数据中心的人工智能建设。因此，看看接下来一年、三年内的消化情况将是非常有趣的，因为现在确实有一些已当选为国会议员的成员，他们是社会主义者。我的意思是，这只是
他们所说的是什么。他们是 DSA 的一部分，对吗？他们想拿走产生的任何钱，他们处于领先地位，我的意思是，听着，他们是市长，好吧。所以他们是洛杉矶市长，我是说，纽约市长。我的意思是，我们，他们在地方政府，对吧，他们正在谈论负担能力。因此，如果他们确实产生了这些财产收入，呃，所有这些收入，他们真的会吗？我，我不知道。我，我对某些城市持怀疑态度，然后这只会导致更多的分歧，你知道，他们是否会让一些城市，因为我的意思是，即使在德克萨斯州，对吧？我们要暂停一下。我们会，我们会尝试与埃隆·马斯克达成协议，对吗？那么，这需要一些时间，我们的经济会受到损害吗？
我，我，我认为有一个很长的领先优势。这里有很长的领先优势，所以新的数据中心建设被暂停，所有已批准的东西都被暂停，每个人都试图找到足够的水管工和承包商来安装所有管道和电工来完成所有这些工作。就像其中一些公司的积压订单一样，当你看看建筑商时，你会发现积压的订单相当长。就像他们通过 27、28 号获得安全保障一样，就像筹码可能达到 29 号一样。因此，如果他们将其放入待办事项中，您就可以完成 27 号，那么就有足够的工作量，这给了您足够的时间来实际立法以使新许可证得以实施。所以对我来说，我认为经济的发展速度比市场慢很多。我认为就你的观点而言，未来 1 到 3 年的观察将会很有趣，因为我认为市场不会以 27 定价。而是以 28 和 29 定价，因为现在的能见度非常好。因此，股票在 28 日、29 日的走势令人担忧。
而且，而且，我想快速了解克里斯汀和罗布的看法，因为它有点吻合。有报道称年轻企业家实际上正在创办自己的企业，对吗？这就是创业就业市场的兴起。我，我正在读《华尔街日报》上关于他的文章，但它说，按年龄段划分，18 至 24 岁的美国人的创业率最高，而且他们都属于这种人工智能技术，所以我们需要为他们建立数据中心。但我想我会问 Christine，你对人工智能领域新兴企业的崛起有何看法？你可以成为自己的老板。你可以彰显自己的命运。呃，显然，你需要数据中心，但你可以，你，你可以提高工作效率。你可以拥有一个聊天机器人，成为你的幕僚长，对吗？就像您不需要以前创业所需的资金一样。实际上，你可以用 25,000 美元挂起你的牌子，建立一个真正的企业。
我的意思是，具有讽刺意味的是，人工智能正在取代入门级工作，但它也让创办自己的公司变得更加便宜，对吗？这让我想起，呃，金融危机之后你就看到了，我的意思是，在此期间和之后你看到了初创公司的爆炸式增长。我在纽约，所以我们在曼哈顿把它称为硅巷。有这些金融科技初创公司，而人们却无处可去。如果你在金融危机期间没有去读MBA，你就会尝试创办一家公司，对吧？当时它并不那么便宜，因为你没有人工智能，但是，呃，年轻人变得更有创造力。你知道，他们也许不想典型的朝九晚五，但是，呃，入门级工作无论如何都很难找到，所以他们正在创造性地思考如何使用人工智能来开创自己的事业。
我可以向群里提问吗？你们在工作中使用人工智能工具每周可以节省多少个小时？你的猜测是什么？
也许20。它，确实可能是。我的意思是，说实话，我有 4 个孩子，从 18 岁一直到 24 岁，我，你知道，显然，他们比我使用它更多。但我说，如果你们不每天使用这个工具，你们就会在未来的某个时候失业，仅仅是因为这项技术，比如年轻人手中的权力，特别是如果你是一名企业家。而且杠杆、时间和效率，甚至节省的金钱都是非凡的。你实际上可以有多个工作，如果你愿意的话，你可以朝九晚五，然后按照你的指示，指示你的机器人全天运行，呃，并且不断地拦截和拦截。这绝对是非凡的。我对年轻人和年轻企业家的未来感到非常兴奋。我的意思是，如果你，如果你像《创智赢家》的任何一集一样，想想创业公司的现金消耗率，即使是 5 年前和 10 年前，相对于他们现在掌握的人工智能可以做的事情，嗯，这是例外的。我对创新、年轻人和
美国前进的机会。
我不知道从专业角度我是否会说20。我确实花了很多时间检查它，因为有时我对其中可能存在的任何错误有点怀疑，但我会说，作为一名家长。我已经安排了一名代理人来勉强通过《Jojo 班》。我的意思是，我们必须有 6 个应用程序，用于学校通讯，呃，家长的 WhatsApp。这不太重要，所以我愿意把它刮过去，告诉我我需要做什么，你知道，有哪些项目要做，我必须做哪些家庭作业？这是精神周吗？所以我把它用在我生活的其他方面。我认为它让第二份工作、养育孩子的工作变得更容易，而且，是的，在专业上，我有，我有很多不同的宝石在运行。嗯，我觉得我需要检查吗？我发现了很多数据错误，所以，你知道，总是确保你仔细检查这一点，但它正在更快地完成工作的基础框架。
是的，有一些幻觉，你知道，我已经抓住了或者我问了问题，但它不一定会带来正确的答案或我正在寻找的东西，或者我认为这实际上取决于你使用的模型以及你如何使用它。嗯，显然可能存在用户错误。我个人认为。你知道，当我今年想买一套新的火车放在圣诞树下时，对吗？它为我指明了正确的方向。我有它，你知道，就像我不想要针对火车组类型的不同类型的仪表的学习曲线。所以我让人工智能告诉我这辆车可以和这辆车搭配。好吧，酷。我想添加一个守车。开始了。它会合适，它会工作，你知道，然后当我设置它时，你知道，我用人工智能告诉我这就是你所得到的，你知道，它没有连接或者正在做任何事情。所以我认为，在很多事情上，作为父母也可以释放很多心智能力，呃，因为时间对我们来说很宝贵。所以我认为从专业角度来说，这对我有帮助。就像，特别是在财报季节期间，我可以加载我需要查看的所有不同公司的股票行情
响铃后报告，它可以像原始数据一样。嗯，但是你知道，很难衡量有多少，你知道，因为它变化得太快了，对吧？我的意思是，我们今天使用的模型比我们两年前和两年后使用的模型要好得多，谁知道呢？所以我认为人工智能最重要的事情之一就是你必须使用它并弄清楚如何使用它，尤其是对你的利益和舒适度来说，对吗？就像我不一定喜欢的那样，您相信您的数据和信息会发送到其中一些平台吗？喜欢，也许，也许
不是。你知道，为了让你知道这一点，所以我会用它来表示，我们计划明年去欧洲旅行。这是我的 10 天行程，这是预算，等等。这是地点、地点、内容、我和妻子应该做什么？毫无疑问，这会节省我 5 个小时。然后它会在大约 20 秒后返回。这就是你所做的测试用例之一。不，我做。但是，假设，呃，在一个工作类型的产品上，呃，我询问本周的收入或与市场相关的东西，我仍然，你必须使用多个模型，因为垃圾进，垃圾出，这只是，它只是抓取互联网和互联网上的信息，而不是 100%。所以，呃，你知道，我什至对我的孩子们说过，你必须采用一个模型，然后采用该答案，然后将其放入另一个模型中，然后说，测试这个，你确定吗？所以现在需要进行双重检查。这就是我们正在进化的地方，而且，它会检查，它会出现错误或不一致，甚至当我带着一个模型回来时，它会说，这是答案，我回信，你确定吗？然后它就会像，哦，我错过了这个，因为我已经知道他们错过了
某物。我只是想看看。所以，并不完美。我们正处于阶段的开始阶段，呃，从效率、节省时间的角度来看，这是非常了不起的。
老实说，我可能每天花 4 到 5 个小时在这上面。我有点想听工作方面每个人的意见，因为这表明我们在采用方面有多早。美联储做了一个调查，节省了2%的时间。我远高于这个水平，这是很有趣的事实。
我想说这真是太棒了。主要的收获是《口袋妖怪》。所以我们要，我们要离开，我们要把它留在那里。我很感激今天大家的时间，呃，真的很感激，这是，这是，这是一个很好的市场悬念，所以我们本周得到了雅虎投资。所以任何人都可以在周四收看。